日本：ついにブースト？

望ましくないことに、ここ数か月の市場の大きな変動は、少なくとも一般的な知識と一致しています。 成長株と債券は金利の上昇に直面して苦戦することが予想されますが、インフレが上昇した場合、商品は明らかに勝者のように見えます. 昨年の市場の混乱の中で、少し注文が追加されました。

ただし、すべてのプロパティが想定どおりに動作するわけではありません。 日本円は安全な通貨として広く認識されており、不確実な時期には円高になる傾向があります。 たとえば、2020 年 2 月と 3 月には、ロックダウン措置に対する懸念が世界市場を一時的に後退させたため、ポンドに対して急騰しました。 当時、それは日本株のポンドの投資家のリターンを押し上げ、世界のポートフォリオの痛みの一部を相殺したでしょう.

しかし、昨年末に始まった急落に早送りすると、円は通常の評判を取り戻すことができず、ポンドと米ドルの両方に対して下落しています。 これにより、英国の投資家にとって日本株の魅力が低下しました。よく知られている指数の 1 つを引用すると、Topix は 7 月 28 日までの 1 年間でポンドベースで 3.1% 下落しました。これは 3.6% とはまったく対照的です。 これは、現地通貨換算で得られた利益です。

日本株は多くの人にとって重要な投資対象であり、エネルギー価格の上昇や世界貿易の混乱に対する日本の脆弱性などの問題が現実の課題となっています。 しかし、日本の資産は再び著しく割安に見え始めており、課題が緩和される見通しは、市場にとってより良い時期につながる可能性があります。

国内の外れ値

円安は、金融政策に関して日本が他の先進国と異なるという事実と関係があります。 バーマニアン・インベストメント・マネジメントのマネジング・ディレクター、ピーター・ダルグリッシュ氏は、日本は化石燃料の世界第2位の純輸入国であるにも関わらず、インフレは「ほとんど見られなかった」とコメントした。 「これにより、日銀は超低金利政策とイールドカーブのコントロールを維持することができ、インフレ圧力の上昇を抑えようとして金利を引き上げているため、他のG7諸国との金利差が拡大しています」と彼は言います。 「その結果、円は大幅に下落し、特に米ドルに対しては、年初来で 15% 以上上昇している」と述べた。

ここには銀色の裏地が描かれています。 フランクリン・テンプルトンの指数ポートフォリオ管理のグローバルヘッドであるティナ・ディンの最近のメモは、日本の人口の約82％が現在Covid-19ワクチンを受けており、G7諸国の中で最も高いワクチン接種率の1つであることを強調しています. 「現在、円は米ドルに対して 24 年ぶりの安値となり、この輸出主導の市場は、製造部門だけでなく、観光部門からも後押しされるでしょう」と彼は付け加えます。 「魅力的な為替レートは、日本がパンデミック前に最大の単一旅行者グループを形成していた中国本土の訪問者を再び活性化するのに役立つだろう.」

日本では、他の外的要因も影響を及ぼします。 ダルグリッシュ氏は、日本市場の 2 つの主要セクターである工業株と一般消費財株が、供給の制約と消費者の可処分所得の減少により苦戦していると指摘しています。 しかし、彼は、半導体供給の回復、世界的な供給側の制限の緩和、中国の政策支援が小売りと自動車の販売を後押しすることで、日本企業の見通しの上昇に拍車をかける可能性があると述べています。 この日のより大きなマクロ経済のテーマも大きな役割を果たします。原油価格がピークに達し、連邦準備制度理事会が金融引き締めのペースを緩和し始めれば、それも後押しとなるでしょう。 しかし、一部の人にとっては、これらは大きすぎます。

最後に、この地域で長年にわたって確立されてきた投資事例は、ゆっくりではありますが、まだ成果を上げています。 安倍晋三前首相の暗殺は国民に衝撃を与えたが、彼が何年も前に打ち出した企業改革はまだ勢いを増しているようだ. これには、より多くの外国投資の誘致と企業統治の改善に焦点を当てることが含まれます。 重要なことに、日本企業は、より良い配当支払いを含む、より株主に優しいアプローチを採用するよう圧力をかけられました。 しかし、これは反復的なプロセスであり、日本の配当は他の市場ほど目を見張るものではありません。

金融界では アブドゥン・ジャパン (AJIT)、 モラント・ライト日本利回り（GB00B2R83B20) と CCジャパンインカムアンドグロース（CCJI） 最近の利回りは 3.4% と 3.6% で際立っていましたが、オープンスペースとクローズドスペースの他の車両はまだ 3% のマークを破っていません。 アジアと英国のファンドは引き続き最高の利回りを誇っています。

特に財団が「より安価な」評価に移行したことは注目に値します。活動家志向のような名前です。 AVI ジャパン オポチュニティ (AJOT) 最近、Alpha Group の月次投資ファンド レポートを作成しました。このレポートでは、過去の実績と最近の株価の勢いに比べて魅力的なバリュエーション ミックスを持つファンドを特定しています。

金融オプション

他の地域と同様に、投資家はさまざまなスタイルのファンドを組み合わせて分散化を図ることができます。 日本は確かに、他の市場でも同様のスタイルの差別化を見てきました。 男 GLG ジャパン CoreAlpha (GB00B0119B50)は有名なバリュー オプションであり、そのチームは最近、輸送機器の在庫に多額の割り当てを行っていましたが、年間でポンドベースでほぼ 11% のリターンを上げています。これは比較的ユニークです。 6 月末の他のセクターのオーバーウエイト ポジションには、不動産と銀行が含まれます。 モラント・ライト・ニッポン・イールドやシーシー・ジャパン・インカム＆グロースなどのインカム・ファンドも好調だった。 しかし、Abdrn Japan は年間で 17% 近く下落しており、これが比較的高い配当利回りを説明している可能性があります。

Bailey Gifford は、開発の最前線でまともな存在感を示しています。 ベイリー・ギフォード日本ファンド (GB0006010838)、「株主に魅力的で持続可能な収益成長をもたらすことができる質の高い企業」に焦点を当てています。 このグループは、他の市場とは異なり、日本では成長スタイルが低ボリュームまたはバリュエーション プレミアムに影響することが多く、そのためグローバル リーダーが適切な価格を探すことができると述べています。 のような名前のファンド ソフトバンクグループ (JP:9984) ロボティクス事業 ファヌク (AP:6954)最近の市場サイクルに追いつき、年間で約 12% 下落しています。

有名な日本の株式ファンドの1つであることは注目に値します。 マーティン・キュリー日本株 (GB00B8JYLC77)、 ガードの変更により。 長年のマネジャーである塩住英夫氏は、9月にポートフォリオ管理業務を辞任し、新しいチームが引き継ぐ。 長い間、投資家に人気のあるファンドでした。 これを例証するために、このファンドは過去 10 年間でポンドベースでほぼ 370% のリターンを上げてきましたが、過去 1 年間で 30% 以上減少しています。

日本のエクスポージャーは、幅広いキャッシュフローファンドを通じてもたらされます。 ファルコ・ファイナンシャル・プランニングのマシュー・バードが指摘するように、 Lindsell Rail Global Equity (IE00B644PG05) 日本には、 任天堂 (JP:7974)人気がありながら スチュワート インベスターズ アジア パシフィック リーダーズ サステナビリティ ファンド (GB0033874214) 5 月末の時点で、割り当ては約 10% でした。