東芝の買収を監督するプライベートエクイティ企業は核危機に直面している

これは、東芝を打ち負かそうとしているプラ​​イベートエクイティ企業が直面している数十億ドルのパズルです。

当初は買収に反対していた東芝は、現在、潜在的な投資家に大幅なポジション変更の計画を求める予定です。 日本の国家安全保障にとって極めて重要であると考えられている核ユニットは、いかなる取引においても最大の障害となる可能性があります。

ベインキャピタル、CVCキャピタルパートナーズ、KKR＆Co。 PEの巨人が会社への入札を検討しているため、彼らの最大の課題の1つは、政府が承認した計画を策定することです。 専門家によると、彼らには簡単な選択はありません。

東京の柳田＆パートナーズの会社法を専門とする弁護士の滝光仁氏は、「外国ファンドが東芝を買収した場合、外国為替および外国貿易管理法に基づいて政府によって審査される」と述べた。 「東芝の現在のビジネスプロファイルに基づくと、外国の金融機関に購入を許可することは困難です。」

CVCとKKRの代表はコメントを控えた。 ペインはコメントしなかった。

東芝の原子力事業は、廃炉となった福島第一原子力発電所の停止に関与しており、政府が外国企業への所有権の移転を受け入れることを困難にしています。 同社は、福島第一原発事故後の安全基準を満たし、運転を再開するために、全国の既存の原子力発電所を改修している。

トーキーによると、グローバルPE企業の1つの解決策は、日本の株主が東芝の過半数の株式を取得できるようにすることです。 これにより、政府が契約を承認しやすくなり、外国のバイヤーの潜在的な責任が軽減されます。

しかし、東芝の時価は2兆円（180億ドル）であるため、日本の買い手は少なくとも1兆円を支払う必要があり、これは日本の金融会社にとっては難しいことです。 好奇心が強い、トーキーは言った。

もう一つのアプローチは、ビジネスを維持し、日本政府のニーズに応えようとすることです。 東京の京ビジネススクールの小幡チェキ准教授によると、そうなる可能性は低いとのことです。

「ファンドがそのような問題を望んでいるとは思わない」と彼は言った。 「その上、重要なことが政府と交渉しているとき、彼らが事業を運営することは非常に難しいでしょう。」

別のオプションは、PE契約の前または直後に核ユニットを販売することです。 しかし、東京大学シシュア県のエネルギー政策教授である山本隆三氏によると、買い手を見つけるのは簡単ではないという。

山本氏は、東芝の核技術は海外のトレンドに遅れをとっていると述べた。 同社は、小型で高度なモジュール式炉の開発において、外国の競合他社に遅れをとっています。 また、東芝の沸騰水型原子炉は、将来のプロジェクトでの使用は考慮されていません。

小田田氏によると、同じく原子力事業を営む同志日立製作所が唯一の真の買い手となる。 しかし、彼は、日立は主要な機能の販売を含め、ポートフォリオを厳しく見直すため、手を上げることに懐疑的であると主張した。

彼は、東芝の核事業の買収は「それ自身の改革を遅らせる」だろうと言った。

日立のリーダー、児島圭司氏は木曜日の記者会見で、東芝の核事業の買収に興味があるかどうか尋ねられた。

「私はそれについてほとんど知らない」と彼は言った。