どうして日本はこんなに安くなったのですか？

BISは毎月、主要通貨の実質および名目実効為替レートを計算して公開しています。 2月中旬に発表された最新のデータには、日本にとって衝撃的なものが含まれていました。 彼らは、ブレトンウッズとスミソニアンの安定化システムの崩壊に続いて円が最初に変動した1970年代初頭と同じくらい、円の実質実効為替レート（Reer、おおよそ通貨の購買力）が低くなっていることを示しています。 変換速度。

日本円の購買力が弱まるにつれ、日本人は輸入品の価格が高くなっていることに気づき、ニューヨーク、ロンドン、シンガポールへの日本人の訪問者がそこでの商品やサービスの価格の上昇に驚いているという話でメディアはいっぱいです。 。 たとえば東京では、ラーメン一杯は通常1,000円（8.66ドルまたは287バーツ）未満ですが、ニューヨークでは、私の観察によれば、20ドル以上かかります。 マクドナルドのビッグマックの価格は東京で3.38ドルであるのに対し、米国では5.81ドルです。 エコノミスト。

地下鉄の価格、ユニクロヒートテックのアンダーシャツ、5つ星ホテルの部屋、その他多くの商品やサービスについても、同様の比較を行うことができます。 30年前に世界で最も高価だった東京のプライム不動産は、今では他のどの主要な金融センターよりもはるかに安いです。

では、いつ、なぜ日本はこんなに安くなったのでしょうか。 リール円は1973年から1995年4月のピークまで2倍以上になりましたが、それ以来、これらの利益はすべて失われています。 日本の15年間のデフレの減少を非難する人もいれば、日本銀行の量的緩和と超低金利に後押しされた、いわゆるアベノミクスの下での2013年以降の急激な名目下落を指摘する人もいます。

定義上、日本のデフレは、主要通貨に対する円の名目下落（主要な貿易相手国は健全なインフレを示したが）とともに、リールの減少に貢献した。 しかし、名目円のデフレと下落はどちらも、円安の究極の原因である日本の生産性の低さによるものです。

これにより、バラッサ・サミュエルソン仮説が導き出されます。これは、一般に、リールの動きを説明するための最も適切なフレームワークと見なされています。 理論によれば、特定の仮定の下で、ある国の貿易可能なセクターの生産性が非貿易的なセクターよりも速く増加し、増加率の差がその貿易相手国よりも大きい場合、Reerはかどうかに関係なく上昇します。為替レートは固定または変動しましたか？ これは、1960年代に始まり、1995年4月に頂点に達した円利の劇的な上昇を説明しています。

実際、バラッサ・サミュエルソン効果の典型的な例として、固定為替レートレジームと変動為替レートレジームの両方での円高が見られました。 では、その後の1970年代初頭の円の購買力の低下も、この仮説で説明できるのでしょうか。

過去30年間、日本経済は、1997年から1998年の銀行危機、2011年の東日本大震災、福島原子力発電所の事故など、いくつかの負のショックに見舞われてきました。 しかし、過去30年間の日本における最大の構造的変化は、貿易可能な製造業部門の荷降ろしでした。

1990年代には、自動車メーカーを含む日本のメーカーが、貿易紛争を回避するために米国とヨーロッパに工場を建設し始めました。 並行して、多くの日本企業は低コストの労働力を活用するために他のアジア諸国に投資してきました。 最近、日本への投資は、退職者数の増加と生産年齢人口の減少により、大量生産品の市場や労働集約型工場の立地として魅力が薄れているため、メーカーは投資に消極的です。

当然のことながら、日本の工場の生産性は停滞しています。 したがって、実質賃金は過去20年間でわずかに減少し、実質賃金指数（2015 = 100）は1970年の約60から1997年には113に上昇し、2021年には100に低下し、購買力が失われました。

小売、ホテル、エンターテインメント、教育など、伝統的に取引不可能な日本のサービス部門は、先進産業と未発達産業が混在していることは事実です。 しかし、製造業の生産性が徐々に低下することで、これまで取引可能なセクターと取引不可能なセクターの間の大きな生産性のギャップが狭まりました。 逆バラッサ・サミュエルソン効果は、円でのリール通貨の下落を説明しています。

このシフトの影響はますます明らかになっています。 1990年代半ばまで、生産性の力強い成長により、日本の輸出産業は円高の継続的な名目上昇に耐えることができました。 しかし、2008年の世界的な金融危機の後、生産性が低下したため、輸出業者は円高に対応できなくなり、海外への事業移転が加速しました。

さらに、日本の急速に増加する社会保障支出は、教育、科学、インフラストラクチャー、および防衛のための政府予算を制約しています。 これにより、生産性の向上に役立つ基礎研究を実施する能力が低下しました。

要するに、円安のせいで日本銀行の金融政策を非難しないでください。 貿易部門の生産性の安定と実質賃金の停滞が「格安日本」の到来を説明している。©1995-2022プロジェクトシンジケート