なぜ大投資家は30年以上経っても日本の株式市場に夢中になったのか | 経済とビジネス

日本の株式市場が1980年代後半に崩壊した日本の金融バブルの悪影響から逃れるまでに35年かかった。 デフレ、マイナス価格、そして債券と株式の購入を通じた日銀（日銀）による金融市場への継続的な介入という長い道のりを経て、日経平均株価は40,000ポイントを超える歴史的高値に戻った。

昨年、日本経済はインフレに戻り、日本銀行は今年、2016年以来マイナス0.10％に固定されている金利をついに引き上げると予想されている。

「30年間にわたって価格下落が続き、さらにはデフレが続いた後、日本では緩やかなインフレが歓迎されています。デフレにより、企業や消費者は投資を遅らせ、購入を延期します。明日安くなるなら、今買う意味はありません。一方で、 , インフレは「適度なインフレは企業に将来への投資への自信を与え、消費者の支出を促す。」

しかし、このインフレへの回帰だけが、アナリストたちが日本の株式市場の復活に楽観的である唯一の理由ではない。長年にわたって国際ファンドから無視されてきたが、今再び流行しつつあるのだ。 真実は、過去 20 年間のほとんどにおいて、海外投資家は日本に対してアンダーウエートであったということです。

外国人投資家の関心は、日本の株式市場への海外投資の流入が過去10年間で最大となった2023年にはすでに明らかであった。 ウィズダムツリーの分析ディレクター、アニカ・グプタ氏は「日本は、アジアへの投資を多様化する世界的な投資家の到来から恩恵を受けてきた。地政学的な緊張と成長鈍化により、中国から日本へのシフトが生じている」と語る。

ジュピターAMの投資ディレクター、ダン・カーター氏もこれに同意し、「一般に、世界の投資家は市場をアンダーウエートにしており、アウトパフォームがポートフォリオにとって苦痛となることを意味している。このアンダーウエートの一部は現在修正されつつある」と結論づけた。少し前までは世界の投資家にとってお気に入りの目的地でしたが、それは資本が新たな拠点を探していることを意味します。

市場の評価とビジネス上の利益がギャンブルをサポートします。 ルカ氏は「米国のS&P 500の20倍と比較して、これらの株の予想利益は13倍です。さらに、日本株のEPS成長率は2024年に6.2%に達すると予想されており、他のすべての先進国市場を上回ります。」と説明しています。 パオリーニ、ピクテのストラテジスト。

円安による輸出増加も事業収益の改善に寄与した。 例えば、1月の日本の輸入は年間9.6%減少したが、輸出は11.9%増加した。 過去 20 年間で円はドルに対して半分の価値を失い、輸入製品の価格上昇による望ましくない影響をサポートすることなく、経済の競争力を高めています。

欧米市場と比べて日本の魅力を際立たせている事実は、米国市場が被っているテクノロジーへの過度の集中と比較して、日本の主要指数（TopiX 500と日経225）を構成する企業の活動がより多様化していることである。

それにもかかわらず、日本経済は、年間では1.9％成長したにもかかわらず、昨年の最後の2四半期はマイナス成長を示し、景気後退に苦しんでいる。 これは、世界最大の経済大国であるドイツに第３位の座を明け渡すことを意味した。 しかし、2024 年の見通しは明るいものであり、日本銀行自体も 1.3% の成長率で年末を迎えると予想しています。

企業側にも地元投資家側にも、証券取引所を活性化させたいという政治的意図もあります。 日本政府はビジネス構造を近代化し、株主の利益を優先するための措置を講じています。 「2022年末に、日本企業に対し、自社株買いプログラムや増配を通じてオーナーに資金を還元するよう促す声明が発表されました。当初はすでに企業から強い反応があり、この傾向が続くことを期待しています。」シュローダースより、テダー氏がコメントしました。

触媒

キャピタル・グループのアナリストらは、上場企業の魅力を高めた他の取り組みを指摘する。 「2023年3月、東京証券取引所は企業に対し、収益性、長期的な業績、バリュエーションの改善を求めました。目標は、企業が資本コストを上回る自己資本利益率を達成することです。これを達成するためのさまざまな方法には次のようなものがあると説明しています。」バランスシート上の過剰流動性を削減し、収益性の低い子会社を売却する。

この刺激のもう 1 つの部分は、日本の貯蓄が市場に流出することです。 「日本は岸田首相のリーダーシップの下、資産管理国家への変革を進めています。現預金に縛られている約14兆ドルの家計金融資産を解放する取り組みです」とアニカ・グプタ氏は説明する。 「税制優遇やポータビリティを提供する日本個人貯蓄口座（NISA）の機能が見直されました」と彼女は付け加えた。 2024年からNISAで認められる投資上限額が引き上げられ、投資家はこの制度の税制優遇を永続的に享受できるようになります。

したがって、日本の株式市場には、関連する経済、ビジネス、政治的背景があります。 投資家との蜜月はまだまだ続きそうだ。 ブラックロックは、過去に見られた誤ったスタートとは異なり、日本株の上昇にはまだ長い道のりがあると考えている。 「マクロ経済の見通しと日本企業の発展の両方が次の上値をもたらすだろう。我々は、数十年にわたるデフレからの脱却を妨げないよう、日銀が過度な金融政策を慎重に撤回すると信じており、我々は日本企業に対するオーバーウエート格付けを維持する」有価証券。」

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