タード監督、歴史的な契約となる可能性のある買収についてセブンイレブンのオーナーに打診

お問い合わせ 栄養補給クシュタール株式会社カナダのATD-Tとセブン＆アイ・ホールディングス株式会社セブンイレブンの日本の親会社であるSVNDYは、モントリオールに本拠を置く同社を世界の小売業界を支配する立場に置く買収入札を行っている。

両社は月曜日にこの申し出を認めた。金銭的条件は明らかにされていないが、コッホ・タールドは「友好的で拘束力のないオファー」を行ったことを認めた。 潜在的な取引の規模は歴史的な規模となるでしょう。

コーチ・タードが成功すれば、これは同社にとって史上最大の買収となる。外国企業による日本企業の買収としては史上最大規模となる。セブンイレブンが小売業者の最も有力なブランドである日本と米国の両国では、その巨大な規模だけでも、あらゆる取引が厳しい規制の監視下に置かれることは確実だ。

レイモンド・ジェームス氏はセブン&アイの価値を約490億ドルと見積もっている。 同氏は提案提出後の月曜日、東京証券取引所で取引される同社株の約23％上昇に貢献した後、 初めて報道されました 日本人による 日経新聞。

RBCキャピタル・マーケッツのアナリスト、エリン・ナッテル氏は月曜日の顧客向けメモの中で、このアプローチはコーチ・タードのDNAに「根付いている」と述べた。

「これは大胆かつ思慮深い行動であり、成功すれば（これは大きなことだが）世界最大の小売業者になるまでの道のりの集大成となるだろう」とナテル氏は語った。

カナコード・ジェニュイティのアナリスト、ルーク・ハナン氏によると、米国にはセブンイレブンの店舗チェーンが約1万3000店舗あり、市場全体の8.5％を占める。ハナン氏は月曜日の顧客向けメモの中で、クシュタールのサークルK店舗は米国で2番目に人気のある小売業者であり、市場シェアは3.8％であると述べた。

両社は合わせて米国内の約 20,000 店舗を管理しており、これは高度に細分化された市場の 12.3 パーセントに相当します。ハナン氏によると、規模の点で最も近い競争相手はケーシーズ・ジェネラル・ストアズ社で、わずか16州に店舗を構え、1.7％の市場シェアを持っているという。

レイモンド・ジェームスのアナリスト、ボビー・グリフィン氏は月曜日、顧客に対し、いかなる取引も規制当局の承認を受けるためには「米国業界内である程度の撤退が必要だろう」と語った。しかし同氏は、コッホ・タールド氏はセブンイレブンが2021年に買収したスピードウェイの資産を保持したいと考えていると述べた。

コシュ・タールは2020年にスピードウェイの買収を試みたが失敗し、最終的にセブン＆アイはマラソン・ペトロリアムから3,900店舗のチェーンを現金210億ドルで買収した。月曜日に発表されたこの提案は、コッホ・タールがセブンイレブンの買収を試みるのは、実はこの20年間で2度目である。

2005年、コク・タールの創設者で当時の最高経営責任者（CEO）だったアラン・ブシャール氏は、取引を個人的に売り込むために東京を訪れたが、即座に拒否された。

米国の規制当局の承認を得られる取引には日本でも承認が必要となる。日本では西側諸国が長い間、ネトル氏が「面倒な」制度の下で買収を完了するのに苦労してきた。しかし、日本の合併・買収審査手続きに対する最近の変更は、コクタールにとって有利に働く可能性がある。

世界的な法律事務所フレッシュフィールズ・ブルックハウス・デリンジャーLLPのパートナー兼M&A日本責任者である中島知子氏は2024年3月、「一方的なオファーを受けたとき、典型的な日本の目標管理の『戦略』を克服するのは非常に困難だった」と語った。 報告書 日本の経済産業省が昨年発行した一連の新しいガイドラインに基づいています。

報告書は、これらのガイドラインは「公正かつ健全なM&A市場において経済と社会に利益をもたらす買収を促進することを目的としている」と述べている。

それ自体で 分析 これらの新しいガイドラインの中で、英国の法律調査会社チェンバース・アンド・パートナーズは、日本のM&A実務を「世界基準に近づける」ことで「買い手の利益にかなう」と述べた。

アナリストらは、潜在的な取引が直面する可能性のあるあらゆる課題の中で、資金調達が最も小規模なものの一つだと考えている。 ＲＢＣのナッテル女史は、コッホ・タールには潜在的な取引の資金調達のために１９０億ドルの負債を負う能力があると述べた。セブン&アイの提案が最初に発表される前に日曜日に公表された顧客向けの別のメモの中で、ナッテル氏はコク・タールの「魅力的な資本コストが、2018年から2023年にかけての比較的干ばつの後に合併・買収のペースの加速につながる可能性がある」と述べた。

カナコードのハナン氏は、合併後の会社は約22億ドルの相乗効果やコスト削減を実現できるだろうと述べた。その結果、同氏は、現段階ではその規模はまだ明らかではないものの、「買収に資金を供給するために必要な巨額の資本を考慮しても、いかなる取引も一株利益ベースで「非常に収益性が高い」だろう」と述べた。 」

コシュタールがセブンイレブンを買収したい理由は、その規模の大きさ以外にも他にもある。ハナン氏によると、米国のセブンイレブンの店内売上高の約24％は生鮮食品、飲料、プライベートブランドによるものだが、クシュタールの店内売上高に占める食品の割合はわずか12％だという。同氏は、合併後の会社はセブンイレブンの食品体験から恩恵を受けることができると付け加えた。

セブンイレブンの買収はまた、同社が最近2020年にサークルK香港の買収に注力し始めたアジアでのクシュタールの拡大を大幅に加速させることになるだろう。 全国21,592拠点これらの店舗は世界の全店舗のほぼ 4 分の 1 を占め、東京だけでも 3,000 店舗近くあります。

月曜日、クシュ・タールは別途、ペンシルベニア、オハイオ、ウェストバージニア、インディアナで270の食料品店とガソリンスタンドを運営するゲット・ゴー・カフェ・アンド・マーケットを買収すると発表した。取引の金銭的条件は明らかにされていないが、RBCのナッテル氏は、「非常に重要なM&Aの両方を同時に追求する」ことはコクタードが「その歴史を通じて」行ってきたことだと述べた。

香港のジェームス・グリフィスからのレポートより