ドルの上昇はFRBがインフレと戦うのを助け始めています

ドル高は、物価が全般的に上昇し続けているにもかかわらず、FRBのインフレ抑制キャンペーンが勢いを増している証拠です。 しかし、それは海外では別の話であり、ヨーロッパと英国の通貨安（ドル高の反対側）がインフレとの戦いをより困難にしている。

何年にもわたる低インフレと低金利がより不安定な時代に取って代わられるにつれて、通貨はより広い弧で取引されています。 特に、世界の食料と燃料市場を混乱させたウクライナの戦争は、米国よりもヨーロッパと多くの発展途上国に深刻な打撃を与えました。これは、ドルの現在の光沢を説明するのに役立ちます。

ピーターソン研究所のアダム・ポーゼン所長は、「ドル、ユーロ、円、人民元はすべて、比較的狭い範囲で長い間動いてきた。これは、誰もがドルに逆らったのは数十年ぶりのことだ」と述べた。国際経済学。

ドル高は、インド、韓国、タイなど、ドル建ての石油輸入に大きく依存している国々の予算を圧迫しています。 エクアドルやチュニジアなど、債務返済を賄うために支払いが必要な多くの開発途上国も、米ドル高で打撃を受けています。

ドルのアウトパフォーマンス（今年はDXYで13％上昇）は、ヨーロッパや日本よりも速いパンデミックからの米国の回復の強さを反映しています。 これは、連邦準備制度の当局者が 過去1年間のほとんどの価格シグナルを読み間違えた後、フランクフルトと東京のカウンターパートよりも遅れて調整しました。

連邦準備制度理事会の金利上昇は、新たな困難な経済情勢の始まりかもしれません

今年、FRBは合計75ベーシスポイントで2回金利を引き上げ、今月後半の次の会合で少なくとも4分の3ポイントを追加する予定です。 欧州中央銀行は、7月21日の会合で11年ぶりに金利を引き上げると予想されており、それからわずか4分の1ポイント後になります。 6月のインフレ率は8.6％に達したものの、欧州の主要金利は9月までマイナスの領域にとどまると予想されています。

インフレが長い間抑制されてきた日本では、日本銀行は先月、主要金利をマイナス0.1％に維持することを選択しました。

「中央銀行はインフレの上昇に驚いており、現在はさまざまな速度で反応しています」と、バノックバーングローバル外国為替のマネージングディレクターであるマークチャンドラーは述べています。 「米国は1980年以来最も厳しい措置を実施しているが、ヨーロッパ人と日本人は行動していない。」

しかし、ドル高は米国にとって良いニュースばかりではありません。

アメリカの製品は、通貨がドルに対して価値を失っている海外の顧客にとってより高価になっています。 これは、世界最大の民間航空機メーカーであるボーイングなどの主要な輸出業者を傷つけます。 米国の大手企業は、海外での利益がドルに換算されると縮小し、株価の急落に対する支持をさらに弱めている。

マイクロソフトは先月、ドル高により予想利益が約2億5000万ドル減少すると述べ、今四半期の予測を引き下げた。

4月、ソフトウェアの巨人はドル高を警告した最初の大手企業の1つでした。 幹部は投資家に、今年の最初の3か月間のドルの上昇は、彼に約2億2500万ドルの利益をもたらしたと語った。

一般的、 モルガン・スタンレーによると、米国企業は総利益の約30％を海外事業から得ています。 ドル高による米国を拠点とする多国籍企業の利益は、他の分野での支出を減らす可能性があり、FRBが調整しようとしている景気減速の一因となる可能性があります。

一部の中央銀行はFRBに追いつくようにしています。 水曜日に、カナダ銀行は主要な貸出金利を2.5％にフルパーセントポイント引き上げることで市場を驚かせ、さらなる引き上げの計画を示しました。 ニュージーランド準備銀行も 政策金利を同じ水準に設定し、6年以上で最高となった。 この動きは、韓国の中央銀行が金利を0.5パーセントポイント引き上げた翌日に行われた。これは1999年以来の最大の動きである。

財政的落ち込みは、ヨーロッパの政策立案者に特別な課題を提示します。 ユーロ安は、他の場所から輸入された商品のコストを上昇させることにより、インフレを悪化させます。

通貨安からドイツの輸出がもたらす利益は、安価なロシアの供給が失われることによるエネルギーコストの上昇によって影が薄くなります。

ドイツは今月、ウクライナに対する外交的対立に端を発したロシアの欧州への天然ガス輸送制限がドイツ製品のコストを上昇させ、中国の景気減速が需要を大幅に削減したため、30年ぶりの貿易赤字を報告した。

他の場所では、緊張がより激しくなる可能性があります。

水曜日に、国際通貨基金は、政府が貧しい経済状況に対処するのを助けることを目的とした12億ドルの救済計画についてパキスタンとスタッフレベルの合意に達したと述べたが、それはトリックを行うだろう、 次に、当局は、インフレ率が20％であっても、エネルギー補助金の削減を要求します。

世界的な貸付機関は、経済問題が社会不安に変わる可能性のあるチュニジアなどの他の債務国とも交渉しています。

パリに本拠を置く38の先進国のグループである経済協力開発機構によると、ドルは現在30年以上過大評価されています。

通貨のパフォーマンスは、バイデン政権がウクライナへの侵略でロシアを罰するために金融制裁を積極的に使用することで、他の国々がドルへの依存を減らすことを奨励するという懸念に反する。

代わりに、国際通貨基金によると、ドルは依然として最も広く使用されている世界の通貨であり、中央銀行の総準備金のほぼ59パーセントを占めています。

ここ数ヶ月のドル高も輸入品の価格下落の一因となった。

金曜日、そして 労働省は言った 燃料を除いた輸入品の価格は6月に0.5％下落し、2ヶ月連続で下落した。 過去1年間で、非燃料輸入価格は4.6％上昇し、消費者物価の全体的な上昇のほぼ半分になりました。

ウィルミントン・トラストのチーフエコノミスト、レア・トーマス氏は、「ドル高はインフレ圧力を抑えるのに役立つ」と述べた。

米国と中国の倉庫は、世界経済が適応に苦労していることを示しています

ブルーカラー労働者が対外競争や中央銀行の介入によるドル、ユーロ、円の価値のリセットによる失業に反抗したため、主要な通貨の不均衡による過去の出来事が米国で保護貿易主義の勃発を引き起こしました。

ニューヨークのプラザホテルでの1985年の会議で、米国、日本、ドイツ、フランス、英国は、米国製品を世界市場でより競争力のあるものにするためにドルを弱める動きを調整することに合意しました。

ユーロが2000年に確立するのに苦労していたとき、米国、ヨーロッパ、日本の中央銀行は、元の価値の3分の1近くを失った後、新しい通貨の価値を高めるために介入することに同意しました。

今回は、そのような介入はありそうにありません。 火曜日、日本のトップ当局者との会談の後、ジャネット・L・イエレン財務長官は共同行動について話すことをやめました。

「私たちの見解は、日本、米国、 [Group of 7 nations]イエレン氏は、市場で決定された為替レートが必要であり、まれで例外的な状況でのみ介入が正当化される」と述べ、そのような計画について日本政府と話し合ったことはないと付け加えた。

Bannockburn Global Forexのチャンドラー氏によると、中央銀行は、コストを心配するのではなく、ドルを必要とする人々がドルを手に入れることができるようにすることに重点を置いています。

連邦準備制度は、カナダ、英国、ヨーロッパ、日本、スイスのカウンターパートと恒久的なドルと外国為替のスワップ契約を結んでいます。 2020年3月のパンデミックの開始時に、FRBは、経済活動の突然の停止にもかかわらず市場が正常に機能できるように、ブラジル、メキシコ、韓国を含む他の9つの中央銀行にこれらの取り決めを拡大しました。

「ドル政策は、積極的な介入があった1980年代と1990年代から本当に変化しました」と、連邦準備制度の国際金融部門の元ディレクターであるエコノミストのスティーブン・カメンは述べています。 「中央銀行は、実際に動いている通貨がそれらの大きな経済力であることを認識しています。」

インドネシアのバリ州のジェフ・スタインがこのレポートに寄稿しました