ファイサル・イスラム氏「ロシアの戦争経済は継続できないが、時間稼ぎはできた」

それは 2022 年 3 月のことでした。ロシア ルーブルが暴落し、ロンドンの大手ガスプロムとズベルバンクの価値は 97% 下落しました。 モスクワのATMの前には行列ができ始めた。 寡頭政治家のヨット、サッカーチーム、邸宅、さらにはクレジットカードさえも没収された。

ロシアは大規模な不況に陥った。

これは、ウクライナ侵攻後にロシアを経済的に封じ込めようとする西側諸国の異常な試みの直接の結果であった。

この危機の核心はロシア国家の公式外貨資産の差し押さえ、特に3,000億ドル（2,380億ポンド）に達する前例のない中央銀行準備金の凍結であった。

西側諸国政府は明らかに「経済戦争」のような表現を使うことを避けているが、クレムリンとの戦いには金融面での舞台があったことは確かであるようだ。 それは核保有国間の直接対決という選択肢よりも優れていた。

それから約2年後、この経済背景に大きな変化が起こりました。

今週のとりとめのない長いインタビューで、プーチン大統領はロシアをヨーロッパで最も急成長している経済であると嬉々として称賛した。

国際通貨基金は先週、今年の成長率予想を1.1％から2.6％に引き上げ、ロシア経済の回復力を強調した。

IMFの統計によると、ロシア経済は昨年、G7全体よりも速いペースで成長し、2024年にも再び成長するだろう。

これらは単なる数字ではありません。 昨年のウクライナの行き詰まりと、今年現地での紛争が凍結するとの期待の高まりは、ロシアが軍事努力、特にウクライナ東部と南部での防衛線の構築を通じて経済を再動員したことによってさらに加速した。

西側諸国の指導者らは、このモデルは中期的にはまったく持続不可能であると主張している。 しかし問題は、それがどれくらい続くかということです。

ロシアは自国経済を動員戦争経済に変えた。 ロシア国家はソ連崩壊後の時代に記録的な支出をしている。

予算の最大40％に相当する軍事・安全保障支出はソ連時代後期の水準に戻る。 占領下のウクライナにおける戦車、ミサイルシステム、およびそれらの防衛の生産への資金提供を補うために、国民に対する国家支援の他の分野も削減された。

さらに、ロシアの石油とガスに対する西側の制限にもかかわらず、石油とガスの収入源は国庫に届き続けている。

現在、タンカーはインドや中国に向かっており、米ドルではなく中国人民元での支払いが増えています。

ロシアの石油生産量は日量950万バレルにとどまっており、戦前の水準をかろうじて下回っている。 同国は数百隻のタンカーからなる「影の艦隊」を購入・配備することで制裁を回避した。

財務省は先週、1月の石油・ガスに対する税金が侵攻直前の2022年1月の水準を超えたと報告した。

ロシアの石油、ガス、ダイヤモンドへの外貨流入が続いていることも、ルーブル価値への圧力を緩和するのに役立っている。

西側諸国の指導者らは、これを続けることはできないと主張しているが、その影響は認識している。

「2024年はプーチン大統領にとって、私たちが思っていたよりも前向きな年になるだろう。彼は私たちが思っていたよりも効率的に業界を再編することができた」と、ある世界指導者は最近非公式に語った。

しかし、この形態の経済成長は、ロシアの石油収入、中国、そして非生産的な戦争支出への依存を大幅に増大させた。

石油とガスの需要がピークに達し、ペルシャ湾の競合企業が来年生産を開始すると、ロシアは危険にさらされることになるだろう。

そして、ウクライナ東部のドンバス地域で爆発する戦車や砲弾の生産に起因する統計的なGDPの急増は、生産的とは程遠い。

その一方で、ロシアは最も才能のある国民の一部の頭脳流出を目の当たりにしている。

西側の戦略は、ロシア経済に封鎖を課すことではなく、テクノロジーへのアクセスを制限し、コストを上げ、収入を制限し、紛争を長期的に持続不可能にするいたちごっこをすることであった。

同氏はさらに、「ロシアがタンカーの購入に資金を使うことを望む」と付け加えた。 [for oil] あるアメリカ当局者は私にこう語った。「石油市場における政策目標は、例えばインドによるロシア石油の購入を阻止することではなく、クレムリンの戦争機構に還流する貿易からの利益を制限することだ」

しかし、この柔軟性と停滞は少なくとも今年いっぱいは続く可能性がある。 これは、米国大統領の交代の可能性を待ち、ウクライナ防衛への西側資金を削減するというクレムリンの明確な戦略に影響を与える。

だからこそ、凍結されたロシアの金融資産数千億が果たす中心的な役割に注目が戻っているのだ。

英国のジェレミー・ハント首相とデービッド・キャメロン外相はこの措置を支持している。

キャメロン卿は私にこう言いました、「私たちはこれらの資産を凍結しました。問題はそれらを使用するかどうかです。」

「前払いしたい場合は、そのお金の一部を今使うことです」と彼は言った [Russian] ウクライナへの不法侵略に対する賠償金」であり、「ウクライナを支援し、同時に西側の納税者のお金を節約するために」使用できる可能性がある。

G7は中央銀行総裁に対し、技術的かつ法的な分析を行うよう求めた。 中央銀行関係者が不安を感じているのは当然だ。 ある大手金融関係者は、彼の言うところの「ドルの武器化」にはリスクがあると私に語った。 伝統的に、中央銀行はこの種の行為に対して主権免除を享受してきました。

策定中の計画では、その資金や投資利益を利用してウクライナのために数百億ドルを調達する予定だ。

しかし、それはバランスをとる行為です。 もしロシアの資産がこの方法で押収されたら、おそらく湾岸、中央アジア、アフリカなどの他の国々に、西側中央銀行の安全準備金の安全性についてどのようなメッセージを送ることになるだろうか？

これらの関係は世界金融の中枢動脈の一部であり、エネルギーの支払いに使用される数千億ドルを世界中でリサイクルしています。 プーチン大統領は確かに、中国が西側諸国、ひいては新興国経済の代替手段として台頭しつつあるというメッセージを伝えたかったのだろう。

ロシア側はまた、いかなる差し押さえに対しても司法措置を講じ、その結果、ロシアの銀行に凍結されている西側企業から同様の資産を取り上げる意向を示している。

したがって、ロシア経済を巡る影の戦いは、この紛争と世界経済がどこへ向かうのかを理解する上で不可欠である。

ロシアの戦争経済は長期的には存続できなかったが、国にある程度の時間を稼いだ。 ロシアがこれほど予想外の回復力を示したことで、西側諸国はそのハードルを上げようとしている。

この金融エスカレーションの正確な形態は、ロシアとウクライナをはるかに超えた影響を与えるでしょう。