戦争が激化し、地政学的な状況が悪化しても、世界経済は依然として抑えられない喜びの源でした。 わずか 1 年前、高金利はすぐに不況につながるだろうということで誰もが同意していました。 今では楽観主義者さえ混乱している。 米国経済は第 3 四半期に回復し、年率 4.9% という驚異的な成長を遂げました。 世界中でインフレが低下し始め、失業率はほぼ低水準にとどまり、主要中央銀行は金融引き締めを停止した可能性がある。 不動産危機に見舞われている中国は、控えめな景気刺激策から恩恵を受ける可能性が高いと思われる。 しかし残念ながら、この歓声を継続することはできません。 今日の成長の基盤は不安定に見えます。 前を向いてください。脅威はたくさんあります。
戦争が激化し、地政学的な状況が悪化しても、世界経済は依然として抑えられない喜びの源でした。 わずか 1 年前、高金利はすぐに不況につながるだろうということで誰もが同意していました。 今では楽観主義者さえ混乱している。 米国経済は第 3 四半期に回復し、年率 4.9% という驚異的な成長を遂げました。 世界中でインフレが低下し始め、失業率はほぼ低水準にとどまり、主要中央銀行は金融引き締めを停止した可能性がある。 不動産危機に見舞われている中国は、控えめな景気刺激策から恩恵を受ける可能性が高いと思われる。 しかし残念ながら、この歓声を継続することはできません。 今日の成長の基盤は不安定に見えます。 前を向いてください。脅威はたくさんあります。
抑制のきかない経済状況を受けて、金利は急速に上昇しなくなったものの、大きくは低下しないだろうという見方が強まっている。 過去 1 週間にわたり、欧州中央銀行と連邦準備制度は金利を安定させてきました。 11月2日にこれを発表した直後、イングランド銀行も同様の対応をすると予想されていた。 これに伴い、長期債利回りも大幅に上昇した。 米国政府は現在、30年間の借り入れに対して5％を支払う必要があり、パンデミック不況の真っ只中にあったわずか1.2％から増加した。 低金利で知られる経済でも急激な金利上昇が見られた。 少し前まで、ドイツの借入コストはマイナスでした。 現在、10年債利回りは3％近くとなっている。 日本銀行は、 諦めるしかない 借入コストを10年間1％に固定するとの約束について。
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抑制のきかない経済状況を受けて、金利は急速に上昇しなくなったものの、大きくは低下しないだろうという見方が強まっている。 過去 1 週間にわたり、欧州中央銀行と連邦準備制度は金利を安定させてきました。 11月2日にこれを発表した直後、イングランド銀行も同様の対応をすると予想されていた。 これに伴い、長期債利回りも大幅に上昇した。 米国政府は現在、30年間の借り入れに対して5％を支払う必要があり、パンデミック不況の真っ只中にあったわずか1.2％から増加した。 低金利で知られる経済でも急激な金利上昇が見られた。 少し前まで、ドイツの借入コストはマイナスでした。 現在、10年債利回りは3％近くとなっている。 日本銀行は、 諦めるしかない 借入コストを10年間1％に固定するとの約束について。
ジャネット・イエレン米財務長官を含む一部の人々は、こうした高金利は世界経済が最悪の状況にあることを反映しており、良いことだと主張している。 実際、それらは危険の源です。 高金利が今後も続く可能性が高いため、現在の経済政策は失敗し、それによって促進された成長も失敗するでしょう。
今日の良好な状況が継続できない理由を理解するには、特に米国経済が予想よりも好調だった理由の 1 つを考慮するだけで済みます。 彼女の顧客は、パンデミック中に慈善活動や自宅待機で集めた資金を費やしている。 これらの過剰な貯蓄は今や枯渇していることが予想されていました。 しかし、最近のデータによると、家計にはまだ1兆ドルが残っており、これが2000年代のどの時期よりも少ない収入を貯蓄するだけで済む理由の説明になっている。
過剰な貯蓄が枯渇すると、金利の上昇が痛みを伴う影響を及ぼし始め、消費者は自由な支出を減らさざるを得なくなります。 そして、説明会があるので、 彼は説明する金利が長期にわたって高止まりすれば、世界経済全体に問題が生じ始めるだろう。 欧米ではすでに企業倒産が増え始めている。 長期債を発行して低金利を固定している企業でも、やがて資金調達コストの上昇に直面することになるだろう。 住宅価格は住宅ローン金利の上昇に反応するため、少なくともインフレの観点からは下落するだろう。 長期証券を保有し、FRBからの融資を含む短期融資で裏付けられている銀行は、金利上昇によってバランスシートに生じた穴を埋めるために資本を調達するか合併する必要に迫られるだろう。
金融の巨大化が世界経済のシュガーラッシュに拍車をかけた。 より高い世界では、それが長期間続くと、それは持続不可能であるように思えます。 国際通貨基金によると、イギリス、フランス、イタリア、日本は、2023年にGDPの5％の地域赤字に直面する可能性が高い。9月までの12か月間で、米国の赤字は2兆ドルという驚異的な額に達し、9月以降GDPの7.5％に達した。調整。 会計上の歪みは2022年半ばに予想されていた額の約2倍で、失業率が低い時期にこうした借入は驚くほど無謀だ。 全体として、富裕層の政府債務は現在、GDPに占める割合として、ナポレオン戦争以降のどの時期よりも高くなっている。
金利が低かった頃は、高額な借金でも対処できました。 現在、金利が上昇しており、利子請求で予算が枯渇しています。 したがって、政策引き上げが長期化すると、各国政府とインフレ目標を掲げる中央銀行家との対立が生じるリスクがある。 実際、イエレン氏は米国債にはリスクプレミアムがないと言わざるを得ないと感じており、ジェローム・パウエルFRB議長は政府予算への圧力を和らげるために利下げやインフレ上昇を容認することは決してないと主張した。
パウエル議長が何と言おうと、高金利時代が長引けば、投資家はインフレを低く抑え、債務を返済するという政府の約束に疑問を抱くようになるだろう。 欧州中央銀行の債券保有はすでにイタリア政府債務に傾いている 暗黙的なサポート– 金利が高い世界では、この作業はさらに困難になっています。 昨年の日本国債利回りがわずか0.8％だったときでさえ、日本の予算の8％が利払いに充てられた。 ドイツで利回りがたとえ比較的控えめな水準に達した場合に、どれほどの圧力がかかるかを想像してみてください。 その結果、一部の政府は引き続き締め付けを強めるだろう。 しかし、そうすることで経済的苦痛が生じる可能性があります。
こうした圧力により、市場が現在期待している多くのこと、つまり景気後退、低インフレ、巨額の債務、高金利の回避を世界経済がどのようにして同時に達成できるのかを理解することが困難になっている。 長期にわたる強気の時代は、中央銀行当局がインフレ率を上昇させずに金利を引き下げることを可能にする経済の弱さを生み出し、おそらく自滅するだろう。
最も楽観的な可能性は、おそらく生成人工知能のおかげで、生産性の伸びが急増するということです。 結果として収入と収入が増加すれば、金利の上昇が可能になります。 実際、11 月 2 日に発表された数値は、米国の測定された生産性が第 3 四半期中に上昇したことを示すと予想されています。 さらなる生産性の向上をもたらす AI の能力は、これまでのところ株式市場で長期にわたる生産性の向上がうまくいかなかった理由を説明するかもしれません。 マイクロソフトやエヌビディアを含むテクノロジー企業7社の評価額の上昇がなければ、スタンダード＆プアーズ500米国株価指数は今年下落していたであろう。
しかし、この希望と引き換えに、生産性の向上に対する脅威に悩まされている世界があります。 ドナルド・トランプ氏の公約 揺れ動く新しい定義 彼がホワイトハウスに戻ったら。 政府は産業政策を通じて市場をますます歪めています。 人口の高齢化が進み、グリーンエネルギーへの移行が始まり、世界中の紛争でより多くの防衛費が必要となる中、政府支出が経済に占める割合は増加しています。 これらすべてに直面して、世界経済が生き残ることができると賭けている人は誰でも、大きな賭けをしていることになります。
「音楽マニア。プロの問題解決者。読者。受賞歴のあるテレビ忍者。」
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