世界経済は高インフレと低成長に苦しんでいる

新型コロナウイルス感染症後の回復は勢いを失い、世界経済は足踏み状態にあり、不確実性とリスクが高まる中、多くの国がすでに完全な不況に陥っているか、その危機に瀕しています。 Brookings-Financial Times TIGER Indicators の 2022 年 10 月の更新は、成長の勢い、ならびに金融市場の指標および信頼が、ここ数か月で世界中で大幅に悪化したことを示しています。

進行中のサプライチェーンの混乱とウクライナでの長引く戦争に加えて、中国のコロナウイルス対策から英国の財政の無謀さまで、一連の自傷行為が重なって、政治的行動の余地が大幅に制限されています。 世界中で持続的な高インフレと、それを抑制するために中央銀行が講じた措置は、経済活動を抑制し、家計と企業の信頼を損ない、金融市場を混乱させています。

ユーロ圏、日本、英国などの主要な先進国は、さまざまな外的ショックを受けており、緩慢で生ぬるい政策対応によって悪化することが多く、成長軌道が台無しになっています。 現在、多くの先進国市場は、急激な通貨安（対米ドル）、国債利回りの上昇、財政ストレス、および新興市場国経済における長期にわたる経済的および金融的ストレスの特徴である厳格な政策制限の組み合わせに直面しています。

総合指数の下にある国名をクリックすると、主要な TIGER 指標の国別のグラフが表示されます。

米国経済はさまざまな兆候に満ちています。 消費者の需要は依然として強く、雇用は適度に健全なペースで成長し続けています。 同時に、GDP の成長は弱く、インフレ率は依然として高く、連邦準備制度理事会は、ドル高と金融資産価値の低下によって金融環境が引き締まっているにもかかわらず、金利を引き上げる以外に選択肢がほとんどありません。

エネルギー供給の混乱がインフレを加速させ、欧州経済の成長を抑制しており、冬季の電力不足の可能性が民間部門の自信を傷つけています。 英国経済への圧力の象徴である英国ポンドの価値の下落は、これらの不利な外部条件、ブレグジットの継続的な影響、および規律のない財政政策の組み合わせを反映しています。 多くの欧州諸国は、金融および金融の安定に対するリスクを増大させる可能性があるポピュリスト政策について、さらなる懸念に直面しています。

日本は主要先進国で唯一、インフレを抑制しながら金融政策を緩和するという余裕を持っています。 これにより、これまでのところ急激な円安によるマイナスの影響は見られず、低水準ではあるものの安定した成長が維持される可能性があります。

新興市場国は、インフレ率の上昇や通貨の下落など、先進国と同様の課題に直面していますが、一般的に成長見通しは良好です。 しかし、世界的な需要の低迷と金融情勢の引き締めは、経常収支赤字を抱える発展途上国への圧力を増大させます。 トルコ、スリランカ、ベネズエラなどのいくつかの例外を除いて、横行する経済管理の失敗が通貨の崩壊を引き起こしたが、新興市場は一般的に、国際収支危機の差し迫った危険にさらされているようには見えない.

中国は、新興のコロナウイルスを根絶するための政府の戦略への厳格な遵守、不動産セクターの低迷、金融システムの沸騰が強調されていることに起因する多くの問題に直面しています。 ドルに対する人民元の下落により、中国人民銀行の利下げ能力が制限されているものの、インフレは引き続き抑制されています。 政府と中国人民銀行 (PBOC) は、多くの財政および金融刺激策を実施してきましたが、これらの措置は個人消費と投資を押し上げる効果は限定的でした。 一方、世界的な需要の低迷により、輸出の伸びは抑制される可能性があります。

インド経済は依然として明るい状況にあり、今年と来年は堅実な成長を記録する可能性が高いようです。 ルピーの下落により輸出が増加する中、近年実施されたさまざまな改革が功を奏しているように見えます。 しかし、高インフレを抑えることは、中央銀行にとっての課題です。

ロシア経済は、ウクライナ侵攻後に課せられた経済・金融制裁により打撃を受けましたが、輸出収入の増加と輸入不振を背景にルーブルが上昇しました。 ラテンアメリカの通貨は今年驚くほど好調だったが、ブラジルやその他の地域の多くの国は困難な政治環境に直面しており、国内需要と成長を鈍らせ、外国人投資家を遠ざけ、経済の不安定性を助長する可能性がある.

政府と中央銀行は、成長を安定させ、負のショックを相殺するために、無制限の財政的および金融的刺激策を講じる余裕はもはやありません。 少なくとも、政府は役に立たないポピュリスト政策（特に方向性のない財政措置）を避け、供給のボトルネックを克服するためにできることを行い、中央銀行によるインフレ抑制を支援する必要があります。 結局のところ、食料とエネルギーの価格の上昇は、すべての経済圏の貧しい国だけでなく、貧しい家計にも特に悪影響を及ぼします。

策略の余地が限られていることに直面して、短期的なインフレ圧力を緩和し、長期的な成長を改善できる手段に焦点を当てるために、金融政策、財政政策、およびその他の経済政策が協調して行動しなければなりません。 たとえば、労働力と貿易の供給に対する制限を緩和し、環境に優しい技術やさまざまな形態のインフラストラクチャに投資するインセンティブを導入することは有益です。 これらの措置は、民間部門の需要と短期的な信頼を支えながら、インフレ期待を再構築するために必要です。