円がどのようにしてミニ世界崩壊を引き起こしたか

月曜日の世界的なミニ暴落は、その前に株価が下落した 彼はほぼ回復したこの減少の原因は 1 つだけではありません。しかし、重大な理由の1つは、日本の中央銀行と政府がますます壊滅的な円下落から抜け出そうとしたため、長期にわたる為替戦略が突然悲惨な状況になったことにあった。

「円取引」は簡単な操作です。日本（またはスイス）などの低金利の国でお金を借りて、米ドルなどの高金利の通貨に投資します。すべてがうまくいけば、その結果は無償の利益源となります。この方法が金融トレーダー、企業、さらには母国で住宅ローンの支払いにこのテクニックを使用した個人の間で非常に人気になっているのは驚くべきことではありません。

現在の水準であれば、投資家は約0.5％で円を借り入れ、約5.5％で安全な米国投資を見つけることができる。これは、お客様側の投資なしで 4% の利益が得られることを意味します。唯一の潜在的な問題は、両国間の為替レートが変化し始めた場合です。この場合、円高によりローン返済により多くのドルが必要となり、利益が消えて損失が増える可能性があります。

「こうした激しい市場の動きは、『混雑した取引』、この場合は円の参加者全員が同時に複合体から抜け出そうとするときに発生する。下落方向への動きは急速で激しく、場合によっては下落につながる可能性がある」心理的市場の変化によるものです」と元ベテラン金利デリバティブトレーダーの関光一郎氏は言う。 「持続的な貿易に必要な条件はボラティリティが低いことであるため、日本経済の低迷と相まって、日銀と財務省の予測可能性が貿易の拡大に貢献した可能性がある。」

しかし、月曜日には急速な円高が株式市場の下落に拍車をかけ、いわゆる「新興市場」の更なる下落につながったため、すべてが失敗に終わった。円ショーツ「－円はさらに下落すると予想している。これにより、トレーダーがポジションをすぐに手じまいし、円の価値が急上昇した。７月中旬にはドルの価値は１６１円を超えたが、アジア取引日の終わりまでに」月曜日には142円となり、円取引での1年分の利息支払いが簡単に消えてしまうほどの価値の下落だった。

きっかけとなったのは、ちょうど1週間前の7月31日、日本銀行による金融引き締めだった。日本銀行は金利を引き下げて市場を驚かせた。 ダブルアプローチ 日本は本日、国債の目標金利の引き上げを発表し、金利制御の一環として国債購入額の大幅な削減を発表した。

他の地域の状況と比較すると、変化は小さいように見えます。 １０年物国債の新たな目標金利は依然として現行の目標金利よりも低い。 0.25パーセント米国債の金利は以前はゼロから0.10％まで上昇したが、これは現在の米国債の金利4％と比較すると非常に低い金利である。

しかし、この措置には重大な意味があり、現在問題となっているインフレを引き起こすと想定されていた10年にわたる金融緩和政策を打ち破った。

日銀の上田和夫総裁は７月の変化について力強く語った。同氏は「経済状況が正しい軌道に乗っていることがデータで示され、そのようなデータが蓄積されれば、当然次のステップに進む」と述べ、利上げが近づいている可能性があることを市場に明確に示唆した。

ことが判明した時点で措置が講じられました 円安が顕著 これによりインフレが上昇し、日本の消費者の購買力が低下しました。 コアCPI 2.6％という数字は危機からはほど遠いようだ。

しかし、一般の人への影響は明白でした。 インフレが利益を上回る 日本は過去 27 か月のうち 26 か月にわたって景気後退に陥っています。長らくインフレの実現を目指してきた同国が現場ではもはや満足していないことが明らかになり、懸念を強める政府当局者らが中央銀行に何らかの措置を講じるよう圧力をかけている。日本はエネルギー需要のほぼすべてと食料需要のほとんどを輸入しているため、輸入コストの上昇は実体経済と個人消費に直接影響を及ぼします。

価格上昇への懸念が主な要因として挙げられる 低い支持率 岸田文雄首相の政権支持率は約２５％。岸田氏は９月の自民党総裁選に再選に出馬する必要があり、インフレによる政治的困難がさらに鮮明になっている。選挙に負ければ自動的に首相を辞任しなければならない。

円安を抑制しようとして、日本は実際に過去最高となる5兆9200億円（当時約369億米ドル）を投じて外国為替市場に大規模な介入を試みた。 円を買う場合 政府の統計によると、4月29日に購入が開始され、5月1日にはより小規模な購入が行われた。

しかし、日銀の行動が強力であれば、史上最高値に近かった日本の株式市場（過去最高値を超えるまでにわずか34年しかかかりませんでした）への影響も同様に強かったでしょう。日経平均株価は１．２％下落した。 驚異の12パーセント、これは史上2番目に大きな相対的な減少であり、7月11日のピークから27パーセントの減少です。

市場崩壊に関する一連の憂慮すべき見出しに助けられ、パニックの兆しが漂う中、東京市場の下落は、弱い米国雇用統計や、著名な投資家ウォーレン・バフェット氏が資産の大部分を売却したというニュースなど、ネガティブなニュースの完璧な嵐を引き起こした。彼の株は…ジャイアントアップルだ。言うまでもなく、ダウ工業株30種平均は2.6%の下落で取引を終えたため、この日の米国の損失は、見出しが示唆するほど弱気相場を示唆するものではなく、素早い見出しにも関わらず軽微であった。 企業決算シーズンは比較的好調 この問題は無視され、全体的に暗い雰囲気になった。

この問題の多くが 24 時間以内に解決されたという事実は、この販売が脆弱な性質のものであることを証明しています。東京のトレーダーらは完全に間違っていたと判断し、日経平均株価を10.2％上昇させ、1日当たりの上昇率としては過去4番目の大きさとなった。

水曜日までに日本市場は上昇に戻り、日経平均は1.2％上昇し、円は上昇分の大半を失った。これは、日銀の内田慎一副総裁が、日銀にはまださらなる支援が必要だと述べ、魔神を瓶に戻そうとした後の出来事だった。 これ以上の値上げはしません 市場に混乱が生じた場合。

同氏のコメントは今のところ市場を落ち着かせたと評価されているが、この一時的な救済策は将来的に影響を与える可能性が高い。同氏の言葉は、必要に応じて金利を引き上げるという1週間前に同氏が行った約束に矛盾しているように見え、この発言はパニック反応か、あるいは日銀のトップが分裂していることを示しているように見えた。野村総合研究所のエグゼクティブエコノミスト、清隆秀氏は「この種のコミュニケーションは日銀の信頼性を損なう」と述べ、「金融市場にとっては金融政策の先行きに対する不確実性が同じくらい高まっている」と述べた。日本銀行はコミュニケーション戦略に問題に直面している。」

この信頼性は今後数週間で重要になる可能性があります。ほとんどのアナリストは、市場のショックはまだ終わっていないと述べており、この分析は米国商品先物取引委員会のデータによって裏付けられており、円に対する短期投機の総額が2019年の145億ドルから減少したことを示している。これは、円が再び上昇し始めた場合、やるべきことがさらにあることを示唆しています。

木内氏は、円が今後３年以内に１ドル＝１１５円程度の「適正価値」に戻ると予想している。同氏は「米国の経済状況にもよるが、調整段階はまだ途中だ。しかし危機は日本だけのものであり、世界の株式市場にとってはそうではない」と述べた。しかし、円を取引する人々にとって、これはまだ道のりは長く、円のボラティリティがさらに高まる可能性があることを意味する。