対米ドルで日本円が安い理由は何ですか？ | 金融市場

最近の円安を受けて、円安が再び注目されています。

月曜日には通貨は対米ドルで160.17まで下落し、1990年4月以来の安値となった。

円はその日遅くに対ドルで１５５．０１円まで反発し、日本当局が円高を支援するために介入したのではないかとの憶測が広がった。

円は火曜日に再び若干下落したが、前日の上昇分はほぼ維持した。

なぜ円が下がっているのでしょうか？

国の通貨の価値は、需要と供給の法則に従って、他の通貨と比較して増減します。

現在、日米金利差の拡大により、投資家は円の投げ売りを余儀なくされている。

米国連邦準備制度の基準金利は現在 5.25% ～ 5.50% の範囲ですが、日本銀行の同等金利は 0% ～ 0.1% の範囲にすぎません。

ＩＮＧの韓国・日本担当チーフエコノミスト、ミン・ジュ・カン氏はアルジャジーラに対し、「主な要因は米国と日本の価格差だ」と語った。

「FRBの金融政策に関する市場の期待も急速に変化している。」

金利差は、米国と日本のインフレ環境の大きく異なることを反映しています。 日本は数十年にわたる経済停滞の後、物価と賃金を上げるのに苦労しているが、米国は力強い経済成長の中で物価を下げるのに苦労している。

投資家にとって、米国の高金利は、日本で達成できるよりもはるかに高い国債などの投資収益率をその国で達成できる機会を意味します。

投資家が円を売れば売るほど円の価値は下がり、投資家は自己永続的なサイクルで円を売り続けるようになる。

これは新しい現象ですか?

実際、それは長期的な傾向の一部です。

円の下落は最近特に激しいが、2021年初めから円は着実に下落している。

過去 3 年間で、円の価値は 3 分の 1 以上下落しました。

現在、通貨は 1990 年代初頭の大規模な資産バブルの崩壊後の状態に戻っています。

新型コロナウイルス感染症のパンデミック中に急増したインフレを抑えるために他国が金利を引き上げる一方、日本は「失われた数十年」と呼ばれる長期低迷から経済を抜け出すために、借入コストを最低水準に保ち続けた。

日本銀行は先月、17年ぶりに金利を引き上げたが、アジア第2位の経済大国は依然として世界の中でも例外的である。

なぜ円安が問題になるのでしょうか？

通貨安は経済にとってさまざまな影響を及ぼします。

日本円安は海外の買い手にとって製品を安くすることで輸出業者の利益を押し上げた。

このスライドはまた、外国人観光客の記録的な流入を促進しており、3月だけで310万人がこの国を訪れましたが、その支出は地元企業の支援に役立っています。

しかし、円安により輸入品、特に食料や燃料の価格が高騰し、家計を圧迫した。

輸出業者にとっての円安の利点は、多くの日本の大企業が事業のかなりの部分を海外で行っているという事実によっても薄れる。

それに対して日本は何ができるでしょうか？

日本の当局者らは過度の円安について繰り返し懸念を表明し、必要であれば介入する用意があると表明している。

当局は、円を買うか金利を引き上げるという 2 つの主要な手段を使用できます。

月曜日、円価値の突然の上昇を受けて、当局が円安を止めるために為替市場に介入したのではないかとの憶測が広がったが、介入は2022年後半以来初めてとなる。

日本の当局は市場への介入を確認しておらず、介入の有無を明らかにする公式統計は５月下旬まで入手できない。

しかし、この勢いは当面の大幅な円高には反対しているようだ。

2022年の介入中、日本当局は円を下支えするために600億ドル以上の外貨準備を費やしたが、円は下落し続けた。

一方で、日本の金利と他国の金利との大きな乖離はしばらく続くものと思われます。

日銀の上田和夫総裁は、インフレ率が上昇すれば中央銀行は金利を引き上げる可能性があると示唆しているが、物価の伸びはここ数カ月鈍化している。

金曜日、日本銀行は金利を据え置き、超緩和政策が維持されるとの期待を強めた。

一方で、米連邦準備理事会（ＦＲＢ）からの最近のシグナルにより、インフレが根強く続く中、今年大幅な利下げが行われるとの見方が弱まっている。

ＩＮＧのカン氏は、円安が今後数カ月間続くと予想していると述べた。

同氏は「外国為替市場への日本当局の介入は通貨安のペースを鈍化させるだけで、通貨の動きの方向を変えることはできないと考えている」と述べた。

「円の方向性を変えるには、日銀が突然タカ派的な発言を強めるか、あるいはFRBが利下げの明確なシグナルを発する必要があるが、これも短期的には可能性は低い。 」