投資家の日本企業への関心を集める要因

米国と比較した日本の金利水準についてお話しいただけますか。

米国は2022年3月から2023年7月まで11回にわたりフェデラルファンド金利を引き上げたが、日本は超低金利政策を堅持し続けた。 日銀新総裁の上田和夫氏はハト派的なトーンを維持し、イールドカーブ・コントロールに若干の変更を加えた。

しかし、利上げ期待は高まっている。 多くの企業が過去数十年に比べて収益性が向上しているため、日本経済は金利上昇を吸収できるはずだと当社は考えています。 経済の一部は悪影響を受ける可能性がありますが、銀行セクターなど金利上昇の恩恵を受ける企業も存在すると予想されます。 この最終的な金利上昇の恩恵を受けるには、… ヘネシージャパンボックス (お得情報、 ファイル（金融セクターでの比重が増し、ファンドの最大のポジションの一つがオリックス）東京証券取引所：8591）は、世界的に存在感のある日本最大のノンバンク総合金融サービス会社です。 同社は、航空機リース、不動産開発、資産管理、銀行業務、生命保険、プライベートエクイティ、ベンチャーキャピタル、再生可能エネルギー投資、空港フランチャイズなど幅広い事業分野に多角化しています。

最近の対米ドルでの円の価値の下落についてどう思いますか?

為替の変動は日米金利差の結果でした。 したがって、米国の金利上昇は今後も日本円への圧力となるだろう。

日本の輸出主導型経済を考えると、特に高品質で輸出志向の企業にとって、この傾向は前向きであると当社は考えています。 アクティブに管理されるポートフォリオとして、当社はダイキン工業（東京証券取引所：6367）、世界最大のエアコンメーカー、キーエンス（東京証券取引所：6861)、カスタム FA センサーの開発者/販売者、ソニー (ニューヨーク証券取引所: ソニー）日本を代表するエンタテインメントグループと産業グループの日立。

物語は続く

逆に、ファンドは現在の通貨環境でしか成長できない限界的な発行体を避ける傾向があります。

インフレは金利引き上げを検討する際の重要な指標となる。 日本にインフレの兆候はありましたか?

インフレが勢いを増す兆しがある。 ただし、それには力強い経済成長が伴う必要があります。 日本の労働組合と大企業との間の春季賃金交渉では、給与は前年比平均3.6％上昇し、1993年以来最大の伸びを記録した。しかし、インフレ率が3％を超える傾向にあるため、実質賃金の伸びは依然として下回った。現在の額面レベル。 ネガティブゾーン。 将来の賃金上昇を促すため、政府は企業に給与の引き上げを継続するよう奨励している。

私たちは、持続的な実質賃金の上昇がデフレの脱却を促進し、日本の健全なインフレにつながると信じています。 政府、日本銀行、多くの企業のインフレ推進姿勢を考慮すると、2024 年に向けて私たちはますます楽観的になってきています。

日本の経済成長を示す他の指標は何ですか?

強気の兆しの一つは、日本への観光客数の回復だ。 世界的なパンデミックが発生する前の2019年、到着する観光客の数は3,000万人に増加しました。 観光客一人当たりの支出額は 1,200 ドルから 1,500 ドルであり、観光客は GDP 成長の約 1% に貢献したことになります。 現在、2023 年には観光業が回復しています。中国人観光客がいないにもかかわらず、この国には米国、ヨーロッパ、その他のアジア地域からの外国人観光客が大量に流入しています。 さらに、2019 年以降、円が約 30% 下落し、訪問者にさらなる購買力を与えています。

日本政府は、2030 年までに観光客を 6,000 万人に達するという目標を設定しています。他国が年間 7,000 万人から 8,000 万人の観光客を惹きつけていることを考えると、この目標は達成可能であると考えています。

日本株のバリュエーションについてお話しいただけますか。

米国株に比べて日本株は魅力的に見えると考えています。 2023年9月30日時点で、東証株価指数（TOPIX）の株価収益率（PER）は14.3倍で、S&P500の17.5倍を約20％下回っている。

TOPIX は 2023 年 9 月 30 日まで年初から 12% 近く上昇していますが、日本の構造改善にもかかわらず、PER 倍率は大きく変化していません。 アベノミクスが始まった2013年以来、企業の1株当たり利益はほぼ3倍となり、TOPIXの価値も3倍になった。 したがって、利益と株価は加速度的に上昇しました。

日本企業はこれまで、自己資本利益率が低いために割引を受けてきました。 しかし、企業の資本効率と収益性の向上を促すコーポレートガバナンス改革により、自己資本利益率は徐々に改善しつつあります。

この記事が最初に掲載されたのは ゴロボックス。