日本での東芝買収テスト

東芝の取締役会には、うらやましい使命があります。 同社のCEOが今週主張した「内戦」で活動していると言われる巨大な日本のグループを中心に3つのプライベートエクイティ会社が展開している。

産業力はすでにアクティビスト投資家と争っていました。 取締役は、退任するCEOの車谷暢昭と密接な関係にあるCVCからの200億ドルの入札だけでなく、KKRとブルックフィールドの製品が競合する可能性があることを考慮する必要があります。

ある意味、東芝の1回限りの戦いです。 2015年の粉飾スキャンダルからの継続的な落ち込みは、同社の株主名簿に2018年の緊急資金調達に参加した活動家のグループが含まれていることを意味します。また、東芝が東京株式の主要市場から一時的に撤退したため、カウンターウェイトとしての従来のパッシブファンドも少なくなっています。両替。

これは、東芝には会社を支援できる、そして支援したい投資家がいることを意味します。 彼らは先月、2020年の年次株主総会で過半数の株式が投票の不規則性に関する独自の調査を開始することを決議したときに力を発揮しました。これは日本の主要グループの株主によって提案された動きの最初の勝利でした。

何年にもわたる悲観的な判断と争いの後、145歳のグループは外部のバイヤーから利益を得るかもしれません。 しかし、東芝は一般的な名前であり、日本の原子力部門で重要な役割を果たしているという事実により、これまでで最大の購入の計画は複雑になります。

潜在的な入札戦争には、日本をターゲットとするプライベートエクイティ企業の数も増えています。 このコンテストの扱い方は、東京が外国投資の誘致と企業部門の近代化に真剣に取り組んでいるかどうかについて、外国投資家にシグナルを送るでしょう。

安倍晋三前首相は、より高いガバナンス基準は投資家の信頼を高め、企業の利益を高めると主張した。 彼は2015年に新しい会社法を導入しましたが、彼の批評家は彼の罰則の欠如が行動を変えることができなかったと言います。 提案された改訂 今月 それは独立取締役の役割を強化し、取締役会をより多様化し、環境開示を改善するでしょう。

現在、東芝の取締役会と日本政府の両方が、株主に対して透明かつ公正な方法でこれらの競合する入札を処理する責任を負っています。 くるまたにが辞任する前は、プライベート・エクイティ・ファームとの緊密な関係から、買収が行政的に欺瞞的であるとの懸念もあり、現在、彼の辞任は、CVCの売却を防ぐための「オールドガード」理事会のクーデターの一環と見なされています。

日本企業はまた、政府が支援する基金が2021年にチップグループルネサスの損失をKKRに買収することを阻止したときのように、企業を支配する外部の努力を阻止した長い記録を持っています。

東芝の取引は、福島の原発事故現場を一掃するため、国家安全保障上の懸念を引き起こす可能性があります。 しかし、これは対処できます。 東芝が現在キオクシアと呼ばれているフラッシュメモリ会社を売却したとき、2018年の契約は日本人の大多数の所有権を確保するために上演されました。 ここでも同様のことが可能です。

東芝はオープンプロセスを実行する必要があり、多くのバイヤーが会社がどのように修正し、どのように機能するかを説明できるようにします。 次に、取締役会は最良のオプションを選択する必要があります。 これは東芝に利益をもたらし、日本のコーポレートガバナンスが実際に変化したことを示しているはずです。 密室取引により、現職の経営陣が問題に対処するのではなく、株主の圧力から逃れることができれば、逆のことが起こります。