日本の経済縮小は日銀の利上げ賭けに疑問を投げかけている

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フィナンシャル・タイムズ紙の編集者ルーラ・カラフが、この週刊ニュースレターでお気に入りの記事を取り上げています。

日本の市場は、日本の中央銀行が金利をゼロ以下に維持する長年の政策を間もなく放棄するのではないかとの憶測で、２日連続で動揺した。

しかしエコノミストらは、新たな政府統計で第３・四半期の経済が当初の予想よりも大幅に縮小したことが示されたことを受け、今月下旬に日銀が金融引き締めに向けた大胆な措置を期待するには時期尚早だと警告した。

木曜日、日本銀行の上田和夫総裁が「より困難な年」が来ると発言したことを受けて、円は４カ月ぶりの高値となる１４１．６円まで上昇した。 金曜日には若干の上昇を抑えて143円付近で取引された。

債券価格の下落が続く中、政府借入コストが３週間ぶりの高水準となる中、ＴＯＰＩＸは１．５％下落した。

ソシエテ・ジェネラルのアナリストによると、木曜日の岸田文雄首相との会談に先立って上田氏が発言したことを受けて、日銀が次回12月19日に会合を開く際の利上げの暗黙の確率は35％に上昇した。

投資家はすでに、インフレ上昇と日本企業の賃上げの兆しを背景に、現在マイナス０．１％となっている短期金利を来春までに日銀が引き上げると予想していた。 コア消費者物価は２０２２年４月以降、日銀の目標２％を上回っている。

中銀は10月、10年物日本国債の利回りが1％を超えることを容認することを決定し、7年間にわたる長期金利の上限政策の終了に向けた一歩となった。

しかしエコノミストらは、円高や景気減速、FRBによる積極的でない金融政策への期待の高まりなどから、中銀は金融緩和策の縮小に向けてますます逆風に直面していると指摘した。

金曜日に内閣府が発表した修正数値によると、日本の国内総生産は、第3四半期に前年同期比2.9％減少したが、これまでの予想では2.1％減少していた。

この数字は四半期ベースで０．７％のマイナス成長となり、家計消費が引き続き低迷する中、景気の低迷を浮き彫りにした。 歴史的に、円高は外国の買い手にとって日本製品の価格をより高価にするため、輸出に依存する日本企業にも影響を及ぼします。

ＵＢＳ証券の首席日本エコノミスト、安達正道氏は、日本経済の縮小、米国経済を巡る不確実性、米連邦準備理事会（ＦＲＢ）の利下げの可能性を理由に、日銀は慎重になる可能性があると述べた。

「投資家が引き継いだ [Ueda’s] 「彼らはすでに円高・ドル安を予想しており、ボラティリティと行動へのインセンティブを求めてコメントした」と安達氏は語った。 「しかし、マクロ経済状況を見ると、日銀が12月に利上げするのはほぼ不可能だ。」

シティグループのエコノミスト相場勝彦氏も、日銀が１２月と１月の会合で現行の金融政策を維持するとの見通しを示した。

イバ氏はリポートで「（マイナス金利の）終了は経済・物価のファンダメンタルズに左右されると考えており、本日の第３・四半期ＧＤＰ第２版はファンダメンタルズを正当化するものではない」と述べた。

経済見通しの低迷に加え、国内政情も不安定で、拡大する政治資金スキャンダルで岸田氏が乗り切れるかどうかに対する疑念が高まっていた。

松野博一官房長官は金曜日、与党自民党内の派閥が関与した広範な資金提供スキャンダルの一環として政治献金1,000万円（6万9,000ドル）を申告していなかったというメディアの疑惑を受け、官房長官の職を続投したいと述べた。