日銀はマイナス金利の継続を予想

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フィナンシャル・タイムズ紙の編集者ルーラ・カラフが、この週刊ニュースレターでお気に入りの記事を取り上げています。

投資家は日銀が火曜日にマイナス金利の引き上げを控えると広く予想しているが、先週の米連邦準備理事会（ＦＲＢ）の金融緩和方向転換を受けて、上田和夫総裁は金融政策についてより明確な計画を打ち出す可能性が高い。

日本銀行の次の動きやインフレ期待の変化に関する明確なシグナルは、特に最近の円為替レートの変動を考慮すると、世界の金融市場に大きな変化をもたらす可能性があります。

日本経済が予想よりも急激に縮小し、賃金上昇の持続可能性が不透明な中、日銀は2023年の最後の会合で金利を変更することはないと予想されている。

米連邦準備制度理事会（FRB）が水曜日、来年利下げすることを示唆して市場を驚かせたことで、欧州中央銀行とイングランド銀行はインフレ上昇に対する警戒を緩めるのは時期尚早であると警告を発した。

FRB、欧州中央銀行、イングランド銀行とは異なり、日本の中央銀行は、現在比較的緩やかなインフレをデフレの恒久的な終焉に変えるという、全く異なる課題に直面している。

東京の機関投資家らは、上田銀行が火曜日もマイナス金利を維持すると予想していると述べた。 みずほリサーチ＆テクノロジーのエコノミストで、元日本銀行金融政策部長の真間和夫氏は、「利上げを急ぐ」「理由はない」と述べた。

「したがって、日本銀行はFRBやECBと同様に、市場がその金融政策の方向性を適切に織り込めるよう、高い透明性を持って前進すると思う」と夢馬氏は述べた。

同氏は、賃金上昇傾向の継続が確認できれば、日銀が４月にマイナス金利を終了し、２０２４年後半に短期金利を小幅上昇させるとの見通しを示した。

上田氏は今月初め、今後の政策運営は「より困難な年」になると警告し、日銀が金利をゼロ以下に維持し円相場を４カ月ぶりの高値となる１４１．６円にする政策を間もなく放棄するのではないかとの期待を一時高めた。ドルのために。 ドル。

その後円は下落したが、FRBの方針転換後は再び円高となった。

ＪＰモルガンＦＸのストラテジスト、ベンジャミン・シャテル氏は、円高は米連邦準備理事会（ＦＲＢ）と日本銀行による来年の動きの可能性を織り込む際に投資家が同時に直面している困難を反映していると述べた。

投資家はこれまで、FRBの利下げは米国経済が減速し始めていることを意味し、経済が不確実な時期には日銀は利上げしないだろうと信じていた。

シャテル氏は「基本的な物語は、FRBが利下げを開始すれば、日銀は実際に利上げはできないだろうというものだった。しかし、その後、約30～40ベーシスポイントが織り込まれている現在のような状況になる」と述べた。 「日本銀行の利上げとFRBの市場での100～150ベーシスポイントの利下げ。」

エコノミストらは、日銀が最終的にマイナス金利政策を終了する際に市場を驚かせようとする可能性は低いとの見方を示した。 日本は２００６年夏以来、短期金利を引き上げていない。

日本銀行が10月にいわゆるイールドカーブ・コントロール政策を改定した際、10年国債利回りにハードキャップを維持する政策を事実上撤回したため、ショック戦略は必要ない。

投資家は上田氏が火曜日に政策変更のタイミングやインフレ見通しの変更について示唆を与えるかどうかに注目している。

日本のコア消費者物価インフレ率は2022年4月以降、日銀の目標である2％を上回っているが、日銀当局者やエコノミストは来年インフレ率が低下すると予想している。

ドイツ銀行の首席日本エコノミスト、小山健太郎氏は記事で「日銀は１月の会合までに賃金と物価の好循環を評価し確認するという声明文を盛り込むことで、今後の政策見直しを示唆すると考えている」と記事で述べた。 。 レポート。

しかし、一部の投資家は、日銀は市場や金融機関にマイナスの副作用をもたらすマイナス金利政策を直ちに中止すべきだと主張している。

「日銀がまずやるべきことは、イールドカーブコントロールやマイナス金利などの行き過ぎた金融政策をできるだけ早く解消することだ」とヘッジファンド、海岸キャピタルの創設者中川成久氏は語る。

しかし中川氏は、日銀が今後、短期金利を連続的に引き上げることは難しいとの見方を示した。 同氏は、日本の消費者物価の大部分を占める家賃やその他のサービスの上昇が見られない限り、インフレ率を２％に維持することは難しいと述べた。