株式の「岸田ショック」は、日本が改革に着手する可能性があることへの懸念を示している

日中の株式市場は、新首相の選出により8日間連続で下落し、通常は「岸田ショック」と呼ばれる反発を引き起こしている。

岸田文雄が9月29日に与党自民党を率いるレースに勝利して以来、日経平均株価は平均6.8％である。 8月以降のベンチマーク指数の上昇の約80％が一掃されました。

ニューヨークを拠点とするヘッジファンドマネジャーによると、月曜日に日本で100番目の首相になった岸田氏は、海外投資家に売り払う気になっているという。 彼らは、1990年代以前の日本の産業政策の「古き良き時代」が、市場ベースの企業経営改革と国の経済の構造変化によって止められることを恐れている。

この懸念を引き起こすのは、「成長と分配の好循環」という岸田の宣言された目標です。

「先週の外国人投資家との会合は明らかに困難でした」と日本の証券ストラテジストは語った。 「供給には成長が必要なため、日本がどのように成長を遂げられるかについて私に圧力をかけるでしょう。私は彼らに明確な答えを与えることはできません。」

水曜日の投資家へのメモの中で、国際証券会社の日本のエクイティマネージャーは岸田の所得倍増プログラムに参加しました。その名前は1960年代初頭の当時のハイドイカダ首相の高成長経済政策を反映しています。

「これは年配の有権者を対象とした、より良い時期への無意味な要求ですが、日本が依然として国家資本主義の伝統的な象徴から自分自身を排除すべきだと想像する人にとっては危険な提案です。強力な官僚機構の指導の下で、 「メモは読みます。

菅義偉前首相が辞任を発表した後、8月に1年ぶりの安値を付けた後、日経平均は急上昇し、9月14日に31でピークに達した。 投資家は東京の擁護者が自民党の指導者に立候補し続けることを期待したが、政治主導の集会は失敗した。

もちろん、この売却は、中国恒大集団の債務危機、米国のエネルギー価格の上昇、長期金利の上昇の原動力でもある日本以外の不確実性も反映しています。

ダウ工業株30種平均は9月28日から火曜日まで0.04％上昇しました。 MSCIグローバルインデックスは同期間でわずか0.5％でした。 これは、国際的な要因が日経平均の急激な損失を完全に説明できないことを示しています。

岸田氏がこのような迅速な失望を助長した理由の1つは、金融収入に課税するという彼の姿勢でした。 新首相は月曜日の最初の記者会見で、キャピタルゲインと配当に課税することは彼の成長と流通政策を実行するための「一つの方法」であると述べた。

「バイデン政権はキャピタルゲイン税の拡大を求めており、不平等を是正するために富裕層への課税が強化される世界的な傾向があります」と日本の大手証券アナリストは述べています。 「しかし、不平等が比較的小さい日本でそのような政策を追求するのに今が適切な時期であるかどうかは疑わしい。」

一部の市場オブザーバーは、日本の金融税の議論を、時代遅れの株式の見方から生まれた、金持ちのための娯楽と見なしています。

東京のリオスキャピタルワークスの藤野英人社長は、「日本は今、あらゆる分野の人々が投資の恩恵を享受できるような金融コンテンツを促進する必要がある」と述べた。

しかし、個人投資家は金融税に反対するかもしれないが、その計画は国際投資家の間で売り上げにつながったようには見えない。 2000年以前の首相の下での日本の株価パフォーマンスを見ると、彼らの考えの痕跡を見ることができます。

野村証券は、より広範な東証株価指数をMSCIグローバル指数と比較して、日本の株価プレミアムを計算しました。 歴代の日本政府が株式市場に与える実際の影響を判断するために、ドル円の為替レートなどの外部および主要な経済的要因を排除しました。

2000年からの10の政府のうち、小泉純一郎首相が率いる政府は2001年から2006年まで最大のポンプを率いた。 小泉政権下では、署名構造改革により、政府支出を賄う郵便貯金制度が民営化され、保険料は深層からマイナス領域へと急上昇し、20年ぶりの最高水準に達した。

小泉純一郎氏は、2006年9月に首相を辞任した際、官邸の職員に別れを告げた。 ©ロイター

2000年以降の日経新聞のページは、小泉の構造改革との関連を支持している。 このフレーズを含む日系人の記事の大部分は、他のどの首相の任期よりも小泉の事務所で出版されました。

安倍晋三首相が2012年から2020年にかけて2度目の首相に就任した際の保険料は少なかった。

野村證券のチーフエクイティストラテジスト、池田陽之介氏は、「安倍政権下でのエクイティ上昇は、円安効果でほぼ完全に説明できる」と述べた。 「成長戦略アベノミクスの3本の矢の間の誤った火のように、株価の成長を引き起こした他の要因は小さい。」

「国際投資家はそれを尊重します [Koizumi’s] 構造改革を支持して、その価値判断は日本の株を押し上げた」と池田氏は語った。

一部の人々にとって、岸田政権は、小泉時代以来の日本の新自由主義アジェンダのターニングポイントを表しています。

岸田氏がこの推進力に終止符を打つかもしれないと懸念しているニューヨークのヘッジファンドマネージャーは、構造改革による効率の向上が人口減少国を達成する唯一の方法であると述べています。