社説 | 最近の日経新聞を利用して更なる制度改革に着手

指標となる日経株価指数は2月22日木曜日、最高値を更新し、39,098円（259.73米ドル）で取引を終えた。これはバブル経済期の１９８９年１２月２９日に付けた過去最高値３万８９１５．８７円（２５９．４９米ドル）を上回った。

34年前の最高値を超えたことは、日本経済が「無駄な30年」という言葉を生み出した長引く不況の波からようやく脱出する準備ができたことの表れかもしれない。

日本の株式市場は上昇を続けています。日経平均株価は2024年の初めからだけで5,000円以上上昇した。一部の観測筋は市場の過熱を察知している。しかし、株価上昇は企業経営者にとって追い風となるため、この上昇は依然として重要だ。

現在の重要な問題は、企業価値を向上させ、潜在成長力を高める取り組みを強化し、民間主導の力強い経済成長を現実のものにできるかどうかである。

バブル絶頂期から学ぶ

前回の1989年の市場ピークは日本経済の強さを象徴するものでした。今は全く違う状況です。バブルの崩壊とデフレの長期化により、深刻な不況が続いた。

また、最近の株価上昇でも個人消費の減少懸念が払拭されたわけではない。その理由は、最近の物価の高騰にあるようです。

このような状況にもかかわらず、国内外の投資家が日本株に注目していることは心強い。特に外国人投資家にとって影響力のある要因の一つは、中国経済の景気後退により、投資の流れが中国から日本に移ったことである。

その結果、東京証券取引所に上場されている株式の時価総額の合計が上海証券取引所の時価総額を上回りました。つまり、東京証券取引所は3年半ぶりにアジア市場で首位の座を奪回したことになる。

企業業績の向上にはいくつかの重要な要因があります。その中には、円安による海外での値上げ突破や収益改善も含まれる。

東京証券取引所が2023年に向けて、資本効率を重視したコーポレートガバナンス改革による企業価値向上を上場企業に促していることも注目に値する。これが株価上昇に貢献した。外国人投資家はまた、自社株買いや配当金の増額、株式売却による企業間の持ち合い解消などにも感銘を受けている。

さらに、新しい日本個人貯蓄口座。少額投資に対する非課税 NISAとして知られるこの制度は1月1日にスタートした。それに伴い、個人投資家の株式への関心も高まっています。これにより「貯蓄から投資へ」という量的変化が強まり、株式市場が活性化することを期待しています。

理想的には、株式市場の役割は、成長セクターに焦点を当てた経済発展を促進することです。その上で、企業が株式発行により調達した資金を効率的に活用する必要がある。もちろん、経営実態と乖離した株価の高騰には注意が必要です。しかし、株式市場は資本主義経済の基盤であることを常に忘れてはなりません。

東証最高値更新は、企業改革をさらに推進する契機となるはずだ。それがひいては市場の活性化にもつながるはずだ。