米国の投資家、技術禁止を受け中国で不確実な将来に直面

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ジョー・バイデン大統領が中国の一部の主要テクノロジー産業への米国の投資禁止を発表した後、上海の半導体創業者は反撃せざるを得ないと感じた。

「このニュースが流れた後、少なくともチームの一部を中国から撤退させようと決意した」とこの関係者は、問題の機密性を理由に匿名を希望して語った。 そうしないと、資金が非常に限られてしまいます。

米国の禁止措置は水曜日に大統領令で発表され、来年発効する予定で、中国軍が米国の資金やノウハウにアクセスするのを阻止する目的で、量子コンピューティング、先端チップ、人工知能への投資を阻止することを目的としている。

米国の投資家は、バイデン大統領の命令が中国株に与える潜在的な影響を計算し、遵守戦略か出口戦略を検討しようとしている。

プライベートエクイティグループのゼネラル・アトランティック、ウォーバーグ・ピンカス、カーライル・グループは近年、中国がハイテク大国として台頭することに賭けて巨額の利益を求めて、中国に数十億ドルを注ぎ込んでいる。

しかし、壁に書かれた文字を見て、多くの人が実際に後ずさりしました。 ディールロジックの統計によると、購買グループは2021年に中国で470億ドル相当の取引を成立させたが、すぐに2022年にはわずか24億ドル、今年に入ってから28億ドルまで減少した。

最も過激なヘッジの動きの 1 つは Sequoia Capital からのものでした。 シリコンバレーのベンチャーキャピタルは6月、中国部門を米国と欧州での事業から切り離し、インド事業を分離すると発表した。

ある欧州のベンチャーキャピタル投資家は「米国のベンチャーキャピタル企業が中国に投資する時代は終わった」と語った。

しかし、他の数十の米国投資ファンドは中国企業への投資や株式保有を続けている。 その中にはGGVキャピタル、GSRベンチャーズ、ウォールデン・インターナショナル、そして議会中国投資委員会が先月調査すると発表したクアルコム・ベンチャーズも含まれる。

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バイトダンスとファストファッション小売りのシェインに投資しているゼネラル・アトランティックは6月、同国は依然として「素晴らしい機会」を提供していると述べた。

米国の命令は特定の3分野のみを対象にしており、ジェイク・サリバン大統領補佐官（国家安全保障担当）はこの戦略を「庭は狭く、壁は高い」と表現している。 これはすでに中国が2021年に導入する外資審査規則の対象となっている。

しかし、多くの分野の企業が利用する技術である人工知能の埋め込み需要が、米国の投資家による幅広い中国企業への買収を思いとどまらせる可能性がある。

法律事務所モリソン・フォレスターのプライベート・エクイティ業務グローバル共同責任者、マーシア・エリス氏は、「人工知能は遍在しており、そのほとんどは二重用途である。……それをただ箱に入れるわけにはいかない」と語る。

例えば、同じテクノロジーが軍で使用されたら、米国の投資家は人工知能を使用する倉庫会社を買収できるかどうかを尋ねるかもしれないと彼女は述べた。

不確実性は、プライベート・エクイティ・ファンドやベンチャー・キャピタル・ファンドに投資資金を提供する米国の公的年金基金など、いわゆる「リミテッド・パートナー」の役割にも及ぶ。

経営陣は、LP による寄付が純粋に金銭的なものであり、同社が意思決定プロセスや中国のファンドに影響を与える能力がない場合、リミテッド・パートナーシップに制限を課す予定はない。

これにより、セコイアを分離独立させたニール・チェン率いる企業ホンシャンなど、米国の投資家から資金を調達してきた中国のベンチャーキャピタルグループが、米国の有限会社から資金を調達し、投資し続けることが可能になる可能性がある。

ただし、投資は一定の閾値を下回る必要があり、経営陣が最終ルールの詳細を詳しく検討する際に決定されます。

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米当局者らは、米国のプライベートエクイティやベンチャーキャピタル企業、合弁事業に焦点を当てていると述べ、これらの企業は中国のグループに対し、投資ネットワークに専門家や他の企業を提供するなど貴重な「無形の」利益を提供できるためと述べた。

一部の共和党議員は、中国の軍事近代化を遅らせるという望ましい結果は得られないとし、バイデン政権に制限を拡大するよう求めている。

フィナンシャル・タイムズ紙は先週、下院中国委員会の共和党委員長マイク・ギャラガー氏がバイデン氏に対し、公開市場への投資を大統領令に盛り込むよう求めたと報じた。

法律事務所リンクレイターズの米国外国投資業務部門責任者、ジョナサン・ガフニー氏は、ロビイストらには今後数カ月間、最終規則を検討する多くの機会があるだろうと述べた。

」[The administration] 彼らは、適用範囲が広すぎると多くの反対が起こることを知っているため、まだそれほど強い関心を持っていないのです。」

しかし新たな禁止措置により、米国の投資家は新たなプライベート・エクイティ・ファンドへの資金配分にさらに慎重になる可能性が高い。

「彼らはこれを見て、…

地政学的な緊張のほか、中国によるデューデリジェンス会社の事務所への強制捜査や、投資家の現金化が困難になっているオフショア上場の取り締まりなどにより、被害の多くはすでに出ているとの見方もある。

プライベート・エクイティ・ファンドの資金調達を専門とするアドバイザーは、「最大の影響はすでに起きている」と語った。 「いずれにせよ、米国の投資家は中国での新たな機会にコミットしていない。」