10年国債利回りが新たな10年に達する中、日銀が介入

(パラグラフ5にアナリストの意見を追加、日銀の行動の詳細を追加、利回り水準を更新)

ケビン・バックランド、ブリジット・ライリー著

［東京 ２０日 ロイター］ – 日銀は金曜日、１０年債利回りが新たな１０年に突入し、中央銀行が混乱に陥ったことを受け、今月５回目となる日本国債（ＪＧＢ）市場に介入した。 米国の利回り上昇による市場原理に対抗する。

指標となる国債利回りは前日の高値を更新した後、取引日序盤に０．８４５％まで上昇し、２０１３年７月以来の高水準となった。

しかし、日銀が金融機関に国債購入のための低金利融資の獲得を奨励することを目的とした融資策を発表した直後、この状況は緩和された。 しかし、ベンチマーク利回りは０．８３％まで後退した後、０６１０ＧＭＴまでに木曜終値を０．５ベーシスポイント下回る０．８３５％まで上昇した。

日銀はイールドカーブ制約（YCC）政策に基づき10年債利回りを1％に引き下げ、7月末のサプライズ措置で倍増している。 しかし、中銀は天井に向けた急激な動きは容認できないとの姿勢を示し、値上げペースを制限するために何度も介入した。

みずほ証券のチーフジャパンデスクストラテジスト、大森章樹氏は「市場参加者が依然ＹＣＣに参加していることを日銀は認めざるを得ない」と述べた。

「メッセージはシンプルだ。国債を売りすぎないこと、日銀に異議を唱えないことだ。」

日本の価格が米国の重力に屈する中、政策当局者はここ数週間介入を強化している。 金曜日、10年米国債利回りは一時、16年以上ぶりに心理的水準の5％を突破した。

日銀は最新のオペで担保付き５年融資の発行を提案し、今月２回目となる同ツールの利用を行った。 もう一つの選択肢は追加の債券買い入れを実施することであり、今週初めを含め今月３回実施している。

物語は続く

日本の中央銀行は債券市場介入で綱渡りをしており、これにより円が1ドル＝150円安側に向かうリスクがあり、これは為替介入の避けるべき一線との見方が多い。

日銀の7月28日の政策発表後、YCCの運営におけるより柔軟な運営の約束が米国の利回りの容赦ない上昇によってかき消され、金利差の拡大により円は対ドルで7.1％も下落した。

しかし、為替レートは今月初めに一時その水準を超えて以来、１５０ドル以下で安定している。 当局が為替市場に介入したのではないかとの憶測もあったが、日銀のデータは事実ではないことを示唆している。

岸田文雄首相が解散総選挙を検討している最中に、円安は政治的な火種となり、輸入エネルギーと食料価格を押し上げている。

「円が150円を超えると、日銀が国債市場に介入するのは非常に難しくなる。しかし、円が安定すれば、日銀は長期金利のコントロールを試み、その反応を見極めることができる。同様のことが金融市場でも当てはまる」外国為替市場」と三井住友ＴＳアセットマネジメントのチーフマクロストラテジスト、吉川雅之氏は語った。

「これは日銀が直面する微妙なバランスの問題だ。」 （ケビン・バックランドとブリジット・ライリーによるレポート、シュリ・ナヴァラトナムとジャクリーン・ウォンによる編集）