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2022年にリスクが高まるにつれ、世界経済の回復は鈍化する

コモディティ価格の上昇、経済情勢の弱さ、世界的な金利の急速な引き締めにより、世界的な景気回復は鈍化している。 Scope Ratingsは、7月の初めに、今年の世界的な成長予測を12月の4.5%から3.1%に引き下げました。 リスク見通しはマイナスに傾いているものの、成長率は2023年にはわずかに上昇して約3.6%になります。

これらの予測によると、ユーロ圏の全体的な成長率は2022年には2.8%であり、2022年の初めに予測された4.4%から低下し、2023年には通常の1.8%に戻ります。これは、スコープの潜在的な率の推定値に近いものです。経済成長。 英国経済は、生活費危機が悪化し、今後数四半期にわたって家計消費を押し下げるため、今年は3.5%拡大します(12月の予測4.6%から減少)。 2023年にはわずか1%の成長が予測されており、12月の予測より1.7パーセントポイント低くなっています。

米国では、今年の成長率は1.7%に低下し、以前の予想であった3.5%の半分になります。 2023年には2%の成長が見込まれます。2022年の第1四半期に経済は0.4%縮小し、技術的な不況の可能性を生み出しました。 インフレは急激に加速した。 消費者物価上昇率は6月に9.1%で最高値を記録しました。 インフレ率はピークに達し、今年から徐々に落ち着きますが、2023年までは2%の目標を上回っています。FRBは2022年末までに金利を3.25%〜3.5%に引き上げる可能性があり、2023年末の金利は約3.75%-4%。

日本経済は2022年に1.8%拡大すると予想されており、これは以前の予測率である3.6%の半分です。 成長率は2023年に再び1.7%に低下します。中国の成長予測は、来年5.1%に回復する前に、1.6ポイント低下して2022年には3.6%になりました。 この回復は、2023年のわずかに強い世界経済成長の触媒として機能します。

ロシア経済は、2023年にL字型に回復する前に、今年10%以上縮小します。制裁措置は、迅速な回復の可能性を弱め、モスクワに政権交代がないと仮定すると、長期にわたって維持されます。 しかし、信用主導の回復の中で、トルコの成長予測は、以前に推定された3.6%から2022年には5.8%に強化されました。 2023年の経済成長は3.5%になります。

世界的な成長見通しは低いものの、主要な経済的要因は変わっていません。 複数の負のリスクが結晶化した後、多くの経済で不均一な成長が見られます。 強調表示 以前は、インフレの上昇、中央銀行の引き締めの加速、ウクライナでのロシアの侵略、主要中央銀行の縮小に伴う新興市場の脆弱性、混沌とした金融資産市場の是正などがありました。

金融引き締めにより、年間インフレ率は高止まりします。 ただし、インフレがピークに達した後でも、より重大な市場の不安定性が予想されます。 しかし、世界的な金融危機の予測はありません。 今後数四半期にわたるインフレの漸進的な緩和と経済の減速が相まって、2023年までに金融政策の減速、停止、さらには逆転につながるでしょう。

2023年の世界の成長率は3.6%に上昇するはずです。 ただし、この成長に対するリスクの見積もりはマイナスになる傾向があります。 一部の国では2022年から2023年にかけて技術的な景気後退の可能性が高いですが、これらの景気後退はほとんど浅く、年間成長率はかなりプラスのままである可​​能性があります。 2023年の年間成長率は、多くの経済圏で減速します。中国は重大な例外です。価格の上昇が購買力を制約し、Covid-19後の回復が薄れるためです。

伝染性ウイルスのより多くの亜種が症例の新たな増加を示し、中国でのCovid-19ゼロ政策などの新しい経済的制限が検討されているため、回復再発のリスクは残っています。

経済ベースラインに対する中心的なリスクは、世界的な金融情勢のさらなる大幅な引き締めであり、その結果、長期債券利回りが上昇し、世界の株式市場がさらに修正され、ドルが上昇します。 これは、現在の高インフレの結果である可能性があります。これは、中央銀行が最近発表されたよりも早く引き締められていることを示しています。 ロシアのガス輸出の停止は、ヨーロッパの見通しに別の大きな下振れリスクをもたらします。

より迅速な政策引き締めは、インフレがより定着するのを防ぎますが、金融不安を悪化させる政策ミスのリスクを高めます。 欧州中央銀行は、連邦準備制度とイングランド銀行での大幅な利上げと相まって、11年ぶりに金利を引き上げ、債券スプレッドの上昇に対抗するための新しい小売対策ツールを導入しました。

Covid-19の遺産の1つは、政府債務の蓄積でした。 この点で、インフレ率の上昇は、政府の債務比率を引き下げることにより、短期的にはソブリンの信用格付けにプラスになる可能性があります。 しかし、インフレが続くと、それは実際の経済成長を阻害し、時間の経過とともに、物価安定の義務が損なわれた場合の中央銀行の機動の余地を制限します。 したがって、中央銀行への最後の貸し手の機能を制限する持続的なインフレは、信用格付けに関してマイナスになる傾向があります。

ロシアがウクライナに大規模に侵攻して以来、ロシア、ウクライナ、トルコの3か国が格下げされました。 スコープはまた、3つの格付けの見通しをネガティブ(日本、中国、チェコ)に変更し、2つの国の見通しをポジティブ(ポルトガルとキプロス)に修正し、1つのソブリン借り手(クロアチア)のみをアップグレードしました。

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デニスシェンは、スコープレーティングのソブリンレーティングおよび公共部門のディレクターです。

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