日本銀行

今日市場を動かす人

5月の英国のCPIインフレは今朝保留中です。 インフレ率は非常に高くなるため、経済見通しへの懸念にもかかわらず、イングランド銀行には間違いなく銀行金利をさらに引き上げる圧力がかかっています。

英国のインフレと同時に、スウェーデンの失業データも受け取ります。 失業者数の変動性が高いため、公式の予測は避けています。 ただし、実際には労働時間は経済活動の重要な指標であり、したがって第2四半期のGDPの結果であるため、綿密に調べています。 デンマークの消費者信頼感も今朝出てきました。

その日の後半には、金利が上昇し、国内市場のリスクが高まるにつれて、毎週の米国の住宅ローンの申し込みを検討します。 ユーロ圏の消費者信頼感は16:00CESTに発表されます。 消費者がより高いインフレ率からより多くの苦痛を感じるので、消費者の信頼は低いままである可​​能性が高いです。

これとは別に、いくつかの中央銀行の協議があります。 中央銀行のジェローム・パウエル議長の議会に対する証言は重要です。 また、他の連邦準備制度の政策立案者、イングランド銀行のジョン・コンリー、SNBのトーマス・ヨルダン会長からも連絡があります。

60秒の概要

市場： 不況の恐れが市場に戻ってきたため、センスは一夜にして影響を受けました。 数日間の安堵の後、今朝のビッグエクイティ先物は赤字で堅調に取引されており、利回りは低下しています。 ブレント原油は、この春、かなりの回復力を示しました。 中国の弱さと戦略的石油埋蔵量の記録的な販売にもかかわらず、石油価格は最近まで小さいままであるか、または高く動くことができました。 一方、世界的な成長懸念が高まる中、先週は変化したようで、ブレント原油は今朝111米ドル/バレルに下落しました。 米ドルに強く、ローテーションに敏感な通貨は前後に取引されます。 今朝のイベントで気分の変化を指摘するのは難しいです。 それどころか、それは景気後退の真っ只中にある政策とリスクのある資産を引き締めるという中央銀行の政策に対する一般的な挑戦のマクロな背景を示しています。

日本銀行（日銀）： インフレとインフレ期待の目標を最終的に引き上げる機会の窓の中で、日銀は、金融政策を引き締める必要性をまだ示していない数少ない世界の中央銀行の1つです。 日銀は依然としてイールドカーブコントロールを採用しており、10年物の日本の国債を0.25％で目標としています。これは、世界の他の地域の国債の現在の市況よりもはるかに低い水準です。 日銀は、利回り目標を守るために、大量の証券を購入する必要があり、それによって日本の短期金融市場システムに同等の円を追加する必要があります。 これは円の記録の弱体化と中央銀行の金融政策との興味深いつながりに貢献しました：FRBの引き締め、日銀は緩和を余儀なくされています。

JPYスライドは今週再開され、一晩でJPYをわずかに支持しましたが、USD/JPYは昨日136.5で取引されました。これは1998年以来の最高値です。 新たな円への圧力は、日本銀行（BoJ）を認識している市場から来ています。 より高い利回りを求める世界的な圧力に屈する予定はありません。 イールドカーブコントロールが実施されています。 日銀は先週、政策スタンスを変更しないことを決定し、今週、岸田首相は日銀のイールドカーブコントロールへの支持を再確認した。

日本の長期インフレ期待は過去1年間高いものでしたが、1％を大きく下回っており、日銀の2％インフレ目標をはるかに下回っています。 このため、日銀が近い将来にイールドカーブのコントロールを削除することは期待していません。 ただし、これは今後数年間で最大のグローバルマクロおよび市場イベントのリスクの1つであることを引き続き強調します。 2015年のスイス国立銀行からの教訓は、市場価格目標の撤廃が市場の大幅な変動につながる可能性があることを示しています。 日銀が最終的に政策を撤回することを決定した場合、それは日本だけでなく世界の他の国々にとって世界的なタイムショックとして機能するでしょう。

スウェーデン住宅価格： ストックホルムのドンスキー銀行の住宅価格指数は5月に3％（-1.3％SA）の価格下落を示しており、HOXバリューガード住宅価格指数が今朝全国的に下落したことは驚くべきことではありません。 住宅市場は1.6％（-1.2％SA）です。 HOX Valuegardによると、大都市ではストックホルムの定価が下落しました（-3％）。 5月と6月（これまでのところ）の取引量は通常よりも大幅に少なく、6月の最初の兆候は同時にさらに減少しています。

シェア： 昨日の株式はほぼ2％上昇し、基本的にニュースはありませんでした。 これは、私たちが持っているボラティリティと投資家の間の大きな不確実性についてのボリュームを話します。 2022年のほとんどがそうであったように、均衡ファンドの在庫は多かれ少なかれ減少し続けており、私たちは極度の不信の状態にあります。 不信感は現在のレベルにありますが、5〜10％の株価上昇をもたらすのにそれほど良いニュースは必要ありません。 ディフェンシブはサイクリックにわずかに高いパフォーマンスをもたらしましたが、それはそれほど特別なことではありません。市場は2％上昇しているため、投資家が自信を持っていれば、サイクルのパフォーマンスは一般的に向上します。 見た目は防御的ですが、投資家は私たちの目の前で持続可能な集会を確信していません。 米国では、ダウ+ 2.2％、S＆P 500 + 2.5％、ナスダック+ 2.5％、ラッセル2000 + 1.7％です。 今朝のアジア市場は大陸全体で低く、一夜にして着実に下落している欧米の先物についても同じことが言えます。

FI： 世界の債券市場は、イールドカーブの価格設定の不況のリスクを高めるかどうか、または世界の金融政策の緊縮財政が「スムーズな上陸」をもたらすことができるかどうかをめぐる危機に依然として巻き込まれています。 米国でのより大きなプリロードのサポートは引き続き強力です。 昨日、リッチモンドの連邦準備制度理事会は、政策金利をできるだけ早く引き上げるべきだと述べたため、「75bp」戦略を支持しました。 今夜は、パウエルFRB議長を含む連邦準備制度理事会のメンバーからさらに多くのスピーチがあります。

断片化されたレジスタンスツールの議論は、BTPS-Bundスプレッドに安定性をもたらしました。BTPS-Bundスプレッドは現在200bp未満に戻っています。 したがって、短期的にはある程度の安定化をもたらしました。

FX： コモディティと流通に敏感な通貨が弱まるにつれて、米ドルは一夜にしてリスクを食い止める中心となりました。

借金： 欧州のクレジット市場は火曜日に比較的不安定で、iTraixxコアは1bpから107bpに引き締められ、Xoverは4bpから538bpに引き締められました。 全体的なクレジット市場は、ここ数週間の着実な拡大の後、統合モードにあるようです。