日本の完璧な経済の波が緩やかに波打ち際を迎えた

日本経済は好調で、賃金は上昇し、株式市場は過去30年間で見られなかった水準にあり、見通しはここ数年で最も楽観的だ。

そして確かに、インフレは日本以外のレベルで高く、過去20年間のほとんどのようにデフレ下でのコストは横ばいまたは低下ではなく、上昇しています。

3月四半期の日本の経済成長は予想を上回ったが、伝統的な強みである輸出が3か月間の成長を鈍化させた。

春闘では、数百万人の労働者が10年以上ぶりに実質ベースで小幅な賃金上昇を実感したため、多くのケースで2～4％の賃金上昇が見られた。

このニュースにより、日本の岸田首相は今週末広島でG7首脳を迎える際に少し自慢することができるだろう。

日本の日経平均株価は、円安（米債務上限交渉がドルへの動きを引き起こしたことによる）と予想を上回る国内収益の勢いに支えられ、2021年の週半ば以来初めて重要な心理的水準である30,000円を上回って取引を終えた。シーズン（月曜日に終了）。

さらに、日銀が2012年からその結果を達成しようと努力して以来、インフレ率がついに2％を超え、賃金は（日本の基準で）大幅に上昇し始め、経済はこれまで考えられていたよりも好調になったことを、ゆっくりと実感してきたのである。

金曜日、日経平均株価は31,000ポイントで取引を終え、主要指数としては過去30年間で最高値となった。

より広範なTopix指数も、過去33年間で見られなかった水準をほぼ上回っている。

4月以来の増加により、日本は今年世界で最も業績の良い市場となった。

海外からの資金流入に支えられ、同市場は今年18％以上上昇しており、これは米国市場の8.3％上昇の2倍、欧州のStoxx600指数の9.7％上昇のほぼ2倍、オーストラリアの3％近い上昇の6倍となっている。 。 市場。

大和証券のストラテジスト、安部健司氏は、4月以降の海外からの日本株への強い需要は、コーポレートガバナンスの改善を求める東京証券取引所の取り組み、ウォーレン・バフェット氏の日本の商社への追加投資、そして上田和夫新日銀総裁の影響によるものだと述べた。 「悲観的な」金融政策スタンスを維持しているのは誰か。

それに加えて、岸田首相率いる政府にとって大きな政治的推進である賃金引き上げの影響もある。

オーストラリアとの対照は驚くべきものである。ここでは、賃金が上昇したり、少数の残った組合が多額の賃金請求をすることについて話したりすると、経済学者、準備銀行、愚かなビジネスメディアが「スパイラルに」飛び上がって叫ぶ。

日本では、ここ30年ほど見られなかったペースで賃金がついに上昇しており、2022年後半の予想外のハイテク不況の後、経済成長がプラスになったことは祝賀ムードだ。

政府、企業、メディアはどう反応するでしょうか？ 株式市場を、狭い範囲の日経平均指数の場合は20カ月ぶり、より広いTOPIXの場合は33年ぶりの高値に押し上げることによって。

コメンテーターは、収益や米ドルの為替レート（これは重要だが）の話題にもかかわらず、主な要因は高インフレと、政府と多くの企業による賃金引き上げの積極的な推進であると述べている。

賃金は、基本給で 2.2%、基本給で 3.7% 上昇します。

実質賃金上昇率を生み出すには、主要賃金の上昇が十分である｡3月のインフレ率は年率3.2%に達した(昨年9月以来の年間ペースとしては最低｡しかし、コストは2月に0.6%低下した後、3月には0.3%上昇した。主要インフレ率は2018年の4%であった)昨年の冬の侵略とエネルギーコストの上昇をきっかけに。

ウラジミール・プーチン大統領のウクライナ侵略と、特に石油とガスの価格、そしてその他の商品の価格の上昇のおかげで、日本のインフレ率は現在、日銀が政策を通じて管理することなく10年間適用してきた2％の目標をはるかに上回っている。超緩和的な財政政策を達成する。

3月の日本の平均貨幣賃金は前年同月比0.8％上昇し、2月から変わらずだったが、実質賃金の計算に使用される消費者インフレ率の3.8％を下回った。

最も重要なことは、3月は名目賃金の上昇が15か月連続であったことである。これは日本ではここ数十年で見られなかったものだ。

OECDのデータによると、1990年から2019年にかけて日本の名目年間賃金はわずか4％しか上昇しなかったのに対し、アメリカでは145％だった。

日本の労働組合は常に賃金上昇よりも雇用の安定を重視してきた。 生産性の伸びの鈍化と広範な景気後退を理由に、企業はさらなる支払いに消極的だ。

昨年まで、日本は非常に低いインフレ、すなわちインフレ（物価のわずかな上昇）かデフレ（物価の下落）のどちらかに陥っていました。

しかし現在、賃金は1990年代以来見られないペースで上昇しており、株価も上昇している。

経済に悪影響を与えることはありません。 ３月四半期はパンデミック規制のさらなる緩和で消費が押し上げられ、経済が予想を上回るペースで拡大した。

水曜日の政府統計によると、今年最初の３カ月の国内総生産（ＧＤＰ）は年率１．６％のペースで拡大し、アナリストの予想を上回った。 過去の統計を確認したところ、日本が昨年末に技術的不況に陥ったことも判明した。

消費者と企業による予想を上回る支出が3月四半期の成長の主な原動力となり、自動車やチップ製造機械の出荷減少に伴い全体の数値に影響を与えた純貿易による悪影響を相殺するのに役立った。

住友生命保険のエコノミスト、本博明氏は「政治的には良いタイミングだ」と述べた。 「これは一種のスイートスポットだ。日本経済が新型コロナウイルス感染症後の報復支出で回復している一方で、外部経済は依然として持ちこたえている。選挙を召集するには良い環境だ。」

伊藤忠総研のチーフエコノミスト、武田篤氏は「この結果は日銀が見た結果よりも強力で、政策変更に一歩近づいた」と述べた。 「問題は、日銀が４月以降も景気拡大が続くことを確認した上で物価見通しを修正するかどうかだ」と述べた。

国内では、賃金の伸びの堅調さと政府による追加の物価緩和策が消費を下支えしている。 しかし、実質賃金の伸びが、これまでのところ予想よりも回復力があることが証明されているインフレのペースに追いつくことができるかどうかはまだ分からない。

2021年に入ってから、日本経済は9四半期中5倍縮小した。

インフレ率はしばらく日銀の目標である２％を上回って推移しているが、上田氏はエネルギーや商品のコスト要因が薄れ、今会計年度後半にはその水準を下回る水準に落ち着くだろうと予想している。

第一生命経済研究所のエコノミスト、熊野英夫氏は「日本経済は内需主導でようやく回復しつつある」と述べた。 「第２・四半期の成長率が１％を超え続ければ、企業が来年再び賃金を引き上げることができる環境に向かっていることを意味する」と述べた。