消費低迷が回復を阻害し、日本経済は縮小している

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フィナンシャル・タイムズ紙の編集者ルーラ・カラフが、この週刊ニュースレターでお気に入りの記事を取り上げています。

日本経済は第３・四半期に予想よりも大幅に縮小し、パンデミック後の回復のもろさを浮き彫りにし、緩和策を段階的に解除しようとする日銀の取り組みを複雑化させた。

GDPは家計消費と企業支出の低迷により前年比2.1％減となり、エコノミストの平均予想である0.4％減を大幅に上回った。

水曜日に内閣府が発表した速報値によると、この数字は四半期ベースで0.5％の縮小に相当する。

日本経済は、主に自動車輸出の力強い回復と観光客の戻りにより、今年上半期に新型コロナウイルス感染症のパンデミックから回復した。

しかし一部のエコノミストは、円安と生活費の上昇が国内消費を圧迫し、経済が勢いを失い始めていると警告している。 米国や中国の物価上昇や経済不安を理由に企業も投資を停止した。

ムーディーズ・アナリティクスの首席エコノミスト、ステファン・アンジェレク氏は「消費の低迷により、成長傾向は全般的に抑制されるだろう」と述べ、消費の回復は来年半ばまでは期待できないとの見通しを示した。

消費は９月までの３カ月間横ばいとなったが、設備投資は４─６月期に両指標とも減少したため、前期比０．６％減少した。

岸田文雄首相は今月、所得税と住宅税の一時減税と低所得世帯への現金給付を通じてインフレ上昇による痛みに対処するため、1130億ドルの刺激策を発表した。

しかしエコノミストらは、今回の措置にはエネルギー補助金の拡大や企業の賃金引き上げ支援も含まれており、経済への押し上げ効果は最小限にとどまるとの見方を示した。

夏にかけての景気減速により、日銀が数十年にわたる超緩和政策からの脱却を計画するにはすでに困難な環境がさらに複雑になることが予想される。

円安とインフレの上昇は、数十年にわたるデフレを経て、予想以上に持続していることが判明しており、日銀に対する緩和策の緩和を求める圧力が高まっている。

中銀は先月、7年間にわたる長期金利の上限政策を解除するために重要な措置を講じ、10年物日本国債の利回りが1％を超えることを容認すると発表した。

ほとんどのエコノミストは、日銀が世界で唯一残っているマイナス短期金利も遅くとも来春までに廃止すると予想している。

円は今週、日米の借り入れコストの差拡大の影響を受け、対ドルで３３年ぶりの安値水準に接近した。

しかし、日銀の上田和夫総裁は先週のフィナンシャル・タイムズ紙のグローバル理事会で、日銀の広範な景気刺激政策の廃止は「深刻な課題」になると述べ、利上げは慎重に進めると付け加えた。

アンジェレク氏は「日銀はさらなる円安を避けたいだろう」と述べた。 「同時に、あまりにも早く金融支援を撤回すれば、国内経済は壊滅し、為替レートにとっても助けにはならない。日銀にとっては頭の痛い問題だ。」

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東南アジアにおける日本の魅力攻勢は中国を念頭に置いている / Collins Chong Yu Keat、マレーシア、クアラルンプールのマラヤ大学、外交安全保障ストラテジスト