JPY取引: 投資家たちの間で爆発的に流行した非常に人気のある取引戦略

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ニューヨーク
CNN
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パンデミック、戦争、経済減速などの明確な重大な出来事により、市場が低迷することがあります。場合によっては、何もないところから利益を生み出すことを目的とした大規模な金融詐欺など、それほど明白ではない要因によって破綻することもあります。

今週、市場はその両方で苦戦している。

ウォール街の株安は先週、いくつかの根本的な懸念から始まった。ハイテク企業の業績が期待外れだったほか、米国の労働市場には世界最大の経済の深刻な減速を示唆する危険信号が出ていた。

しかし、火に油を注ぐ金融変革はさらに謎に包まれており、非常に専門的であるため、長年の投資家の中には簡潔に説明するのが難しい人もいる。

今週コメンテーターが「円取引」や「大規模な巻き戻し」について話しているのを聞くとき、彼らは投資家の目の前で突然爆発し始めた人気の取引戦略について言及しています。

簡単に言えば、キャリートレードとは、金利の低い場所でお金を借りて、それを使って別の場所に投資することです。 何らかの収益を生み出す資産。

日本は何年もの間、金利がゼロかそれに近い水準で安定しているため、安くお金を手に入れるのに最適な場所でした。

投資家は（少額の手数料で）日本円を借り、その円を使って米国のハイテク株、国債、メキシコペソなど、近年高い利益をもたらした商品を購入することができる。理論的には、円がドルに対して低いままである限り、借りたものを返済しても十分な利益を得ることができます。

ブルームバーグのコラムニストは「今世紀には、S&P500指数よりも円とペソの取引のほうが儲かるだろう」と書いている。 ジョン・オーザーズ 「これはクレイジーだ」と彼はビッグ・テイク・デイリーのポッドキャストで語った。

実質的に自由な資金を提供する世界唯一の主要経済国だったため、円金利取引は過去４年間で特に人気を博した。 （米国、欧州、その他の国がインフレに対処するために金利を引き上げている一方で、日本は経済成長を促進するために借入金利を低く抑えるという逆の問題を抱えていました。）

少額を借りて米国債で5％のリターンを得るのは簡単なことのように思えます。

ビラノバ・ビジネス・スクールの金融教授ジョン・シドノフ氏は、「これはかなり優れた裁定プロセスだが、リスクがないわけではないため、真の裁定取引ではない」と述べ、「為替レートが有利に働く必要がある」と述べた。

問題は数週間前に円の価値が上昇し始め、金利取引による潜在的な利益が損なわれたときに始まった。

先週、日本銀行は3月以来2度目となる利上げを実施し、円高を押し上げた（その結果、円建てローンの返済がより高価になった）。

一方、米連邦準備理事会（ＦＲＢ）が利下げを強く示唆したことでドルは下落し、米国のハイテク株は下落した。あなたが株式市場のトレーダーなら、出口に直面しています。しかし、他の人も同様でした。

ここが厄介なところです。

ソシエテ・ジェネラルのグローバル・マクロ・ストラテジスト、キット・ジュークス氏は月曜日の顧客向けノートで、「世界がこれまで見た中で最も収益性の高い取引を、何人か頭を割ることなしに巻き戻すことはできない」と述べた。

金利取引にはレバレッジがかけられており、レバレッジをかけたポジションとなります。 （一般的に、金融におけるレバレッジについて聞くときは、「ハイリスク」と考えてください。）

小さな損失が蓄積し始めると、貸し手は潜在的な損失を補うためにさらに現金を用意するよう要求します。これはマージンコールとして知られるプロセスです。これは、株式を売却して現金を調達すること、またはポジションを完全に閉じることを意味する場合があります。

「誰もがすぐにマージンを要求する必要はないが、よりリスクの高い人がそうして、その後、投資を清算し始めるかもしれない」とシドノフ氏は語った。そしてそれはまさに下向きのスパイラルになるのです。」

月曜日、日本の株式市場は12.4％下落し、世界的な下落につながった。火曜日、日本株は損失の一部を取り戻した。米国市場も反発した。しかし、この改善は一時的なものである可能性があります。

ＪＰモルガン・チェースのグローバル外国為替戦略共同責任者、アリンダム・サンデリア氏はブルームバーグテレビで「まだ終わったわけではない」とし、「金利取引の巻き戻しプロセスは５０％から６０％完了している」と述べた。

言い換えれば、パニックにならないでください。