「それほど悪くない」投資の世界へようこそ。

株式市場は経済ではありません。日本で何が起こっているかを見てください。

日本の株式市場 彼は記録を破った 木曜日、日経平均株価は39,098.68で取引を終えた。 これは単なる史上最高値ではなく、重要な心理的閾値です。元の記録は、この国のバブル経済のピークに近い 1989 年 12 月 29 日に設定されました。

日本市場は直後に崩壊し、わずか数年で60％下落した。 経済は長期にわたる不況に陥り、いわゆる「失われた10年「この国の成長は他の先進国に比べて遅れており、この現象は」として知られるようになった日本の伝統」。

しかし、最近の日本市場の上昇にもかかわらず、日本の他の経済指標はそれほどバラ色とは言えません。 日本は 技術的な停滞 昨年の第4四半期、同国の経済は年率で0.4％縮小した。これは、エコノミストが正式に景気後退と呼ぶかどうかに関係なく、2四半期連続でGDPが減少していることを意味する。 世界のGDPランキングにおける地位も低下し、ドルベースでドイツに次ぐ4位に落ちた。

この国はさまざまな経済的課題に直面している。 円安で儲かる 日本の輸入品は高いこれは、外国のエネルギー、食料、その他の商品に依存している日本の消費者や企業に損害を与えることになります。 日本の人口は、 それも縮みました 14年連続で減少し、昨年は最大の減少を記録した。

しかし、好調な収益とコーポレート・ガバナンスへの新たな焦点が海外投資家を奨励しているため、投資家は気にしていないようだ。 ウォーレン・バフェット 日本の市場にお金を貯めること。 運 日本版のウォール街とメインストリートの分断を内部で観察してみたところ、「それほど悪くない」ということが実はとても良いことであることがわかりました。 日本のような先進経済が常に狂ったように成長するわけではありませんが、それは良いことです。

なぜ日本の市場はこれほど好調なのでしょうか？

格付け会社スタンダード・アンド・プアーズのアジア太平洋担当チーフエコノミスト、ルイス・クイス氏は、日本が過去最高水準に戻ったことで、「長く非常に無気力なパフォーマンスを続けてきた後」、実際に失われた時間を取り戻しつつあると述べた。 運 先週。

物語は続く

先月、トヨタ自動車は日本企業の最高時価評価額の記録を樹立した。 評価に到達しました その額は48兆7000億円（3,235億ドル）に達し、1987年に日本の通信会社NTTが打ち立てた記録を超えた。

現在、トヨタの価値は57.5兆円、つまり3,816億ドルです。 これに対し、NTTの価値はわずか16兆4000億円（1086億ドル）に過ぎない。

日本銀行のデータによると、海外投資家は日本の株式市場に資金を注入し続けており、1月だけで純140億ドルを注入している。 ニューヨークタイムズ、 日本取引所グループより引用。

投資家が日本に楽観的な理由の一つは、企業部門が好調であることだ。 によると、2023年第4四半期の収益は前年同期比45%増加した ゴールドマン・サックスのアナリスト。 これは円安の影響もあり、トヨタなどの企業からの日本の輸出品が海外で安くなっている。

日本市場もまた、「…」として知られる国内の広大な複合企業によって動かされています。 系列、 複雑な組織構造を簡素化するため。

HSBCの首席アジア株ストラテジスト、ヘラルド・ファン・デル・リンデ氏は1月下旬、「典型的な系列構造を見たことがある人なら理解できるだろう。それは一杯のラーメンに似ている」と書いた。 「これらの複雑な企業構造には、資本利益率の低さ、配当の低下、自社株買いの減少など、追加の要因が伴うことがよくあります。」

このダイナミズムの欠如は、世界最大の企業を売上高でランク付けするフォーチュン・グローバル 500 に反映されています。 日本がリストに載っているのは、 大幅に削減 1995年のランキング開始以来、同国版のメタ、テスラ、アリババは含まれていない。 最も最近リストに加わった日本企業である豊田通商は、15 年間にわたり Global 500 リストに名を連ねており、リストの半分弱がそのリストに名を連ねています。

しかし、これは変わりつつあります。 「日本経済にダイナミズムが戻りつつある」とモルガン・スタンレーのアナリストらは今週初めにリサーチノートに書いた。 「企業は記録的な利益と価格設定の変化を目の当たりにし、成長に向けた新たな戦略を考案しています」と彼らは続けます。

東京証券取引所もその役割を果たしています。 同取引所は昨年、企業に対し収益性と評価額の向上に向けたさらなる取り組みを要請し、親会社、子会社、その他の共通持ち株間の緊密な関係を精査し始めた。

東京証券取引所は1月、資本効率の向上計画を開示した企業の上場を開始すると発表した。名前と恥「戦略。Exchange には こちらも提案 設立しない企業は2026年までに上場廃止となる可能性がある。

日本はどうですか？s 経済？

しかし、企業部門が楽観的に見える一方で、日本経済の他の部分はより不安定に見える。 個人消費 0.2%減少 2023 年の最終四半期と前四半期との比較。 商業投資も同期間に0.1％減少した。

日本 人口減少 また、長期的には大きな経済的課題も引き起こします。 この国の平均寿命は49.1歳であるのに対し、米国の平均寿命は38.1歳です。 日本は間もなく、増加する高齢者人口を支えるために、より少ない生産年齢人口に依存する必要があるだろう。 東京には このケースが検討されました 「これは先送りできない課題である」が、現在の政策ではまだこの衰退を逆転させることはできていない。

しかし、経済学者らは、日本は長引く景気低迷を反転させ、再び正常な経済に戻ることができるかもしれないと、慎重ながらも楽観視している。 アナリストらは、大企業などの労働市場が厳しくなる中で賃金が上昇すると指摘している。 トヨタ、 任天堂そしてユニクロのオーナー エクスプレス小売 昨年は賃金が上昇しました。

日本が先週暫定経済統計を発表する前、多くのエコノミストは日銀が４月に利上げすると予想していた。 最初の高さ 2007年以来。

突然の景気後退がこのスケジュールに影響を与える可能性があります。 「最近のGDP成長率の数字は、確かに金利上昇の見通しへの若干の後退を示している」とクイス氏は指摘した。

しかし、「すべてがうまくいけば、労働市場におけるより持続可能な賃金上昇への道を歩み、より自然なインフレを支援し、それによって金融政策がより正常化される可能性がある。」

同エコノミストはまた、過去数十年間、日本に関するあらゆる否定的な見出しにもかかわらず、経済データは「それほど悪くない」と指摘し、特に一人当たり実質GDPと一人当たり労働時間当たりの生産性の伸びを指摘した。 結局のところ、観察者は成熟した経済が何ができるかについて現実的になる必要がある。

クイス氏は「長期的には実質ＧＤＰの１％を超える成長は期待できない」と述べた。

この物語はもともと Fortune.com