ラリー・サマーズは世界が日本人に目を向けているのではないかと心配している

ラリー・サマーズが米国に警告しているように、デジャヴはたくさんあります、そして確かに、世界経済は急速に日本に向かっています。

20年前、アメリカは東京に経済活動を統合するように促していました—「バックミラーにデフレを置く」ために、当時の米国財務長官サマーズは2000年代初頭に彼のオフィスで私に言いました。

ワシントンでの私の報告日には、時々サマーズに会いました。 そして彼が1999年に財務省の最高の地位を引き継ぐ前は、それは彼の前任者であるロバート・ルービンとの時折の会話でした。 毎回、日本の成長の停滞が大きな話題となっています。

皮肉なことに、米国は現在、長い間日本の商標となっているような悪化し、不可逆的な道を危険にさらしている。 数年間の経済混乱への恐れは、1970年代と同様のインフレへの恐れよりも蔓延しているように思われます。

「市場が値を付けているように見えるのは、長期停滞、またはレバノン化への回帰です。」 サマーズは言った 水曜日のロンドンスクールオブエコノミクスのイベントで。

現在ハーバード大学の教授であるサマーズは、次のように付け加えています。問題があります。」

そして習近平大統領が注意しなければ、ヨーロッパや中国の多くと同様のリスクに直面しているのは米国だけではありません。 しかし、サマーズの議論は、それ自体が説得力のあるものであり、10年以上にわたる超緩い金融政策の真の問題を覆い隠しています。

はい、資産バブルは懸念事項です。 結局のところ、世界的な需要とサプライチェーンに打撃を与える致命的なパンデミックの中で、ニューヨークや東京などの株価が記録的なレベルに達するか、30年で最高に達することを理解するのは難しいです。 について話す “スタグフレーション「米国の消費者物価は31年間で最も高いため、ほとんど役に立たない。中国のニュースでは、26年間で最速の工場価格の上昇は見られていない。

しかし、より大きな問題は、根底にある成長の10年、または数十年の喪失と、アダム・スミスの「動物の精神」の背後にある革新的な衝動の停止をもたらす慢性的な自己満足です。

ここ、日本はギャラリーAです。 1980年代の「バブル経済」以来、日本は数兆ドルの財政刺激策をショックを受けた経済に投じてきました。 日本銀行は、金利と債券利回りをゼロ以下に押し上げ、10年ごとにますます緩和を続けています。 彼女は上場投資信託を通じて債券と株式を備蓄しました。 今日の日本銀行のバランスシートは、日本の5兆ドルの経済よりも大きいです。

しかし、日本がすでに成長しているときは、企業に昇給を促すほどの力はありません。 日本銀行は、その複数年にわたる探求により、大部分が正直な立場にあります。 2％のインフレ。

どうして？ 部分的には、資本家の世界が知っている最も寛大で信頼できる企業福祉の流れが、CEOに変化へのインセンティブを与えるからです。 それは政治家に、2025年ではなく1985年のコマンド成長モデルを覆すという難しい仕事をする動機を与えません。あるいは、強力な根強い利益を怒らせる危険を冒します。 準拠した中央銀行があなたをサポートするのに、なぜわざわざするのですか？

日本銀行と財務省での20年以上の仕事の中で、円安により、経済をリセットする緊急の必要性が減少しました。 リストラ、新製品の革新、企業リーダーの肩の競争力の向上に責任を負っています。 何年にもわたって目で見ることができる無料のお金は、打ち負かすのが難しい大量の中毒になります。

米国がCOVID-19危機から再開するにつれ、連邦準備制度理事会のジェローム・パウエルが抱えている困難にほかなりません。 リーマンブラザーズのような余震を引き起こしたことで非難されたくない政策立案者はいない。

彼がブレーキをかけるのが早すぎると、債券利回りが上昇し、株式市場が下落し、1980年代後半にFedPowellが日本銀行のチーフに加わります。 美濃靖 経済を破壊した中央銀行家たちの恥の殿堂で。

過小評価されている問題の一部は、政府が中央銀行に対する責任をどのように放棄しているかということです。 1990年代半ばに、選出された当局者は、低インフレと地政学的平和の世界では、政治家が他の活動を行う傾向がある一方で、中央銀行家は成長を制御する理想的な立場にあることに気づきました。

この経済管理のアウトソーシングは、ウォール街のつまずきが世界的になった2008年に強化されました。 ゼロレートはその日を救った。

問題は、政府がオートパイロットで経済の内部にとどまる方法をあまりにも長い間忘れてしまったことです。 立法プロセスは錆びてしまい、国民の反応は遅く、焦点が定まっておらず、非常に後退していました。

次に、収穫逓減の問題があります。 たとえば、連邦準備制度は、2008年から2009年まで、金利をゼロまたはそれに近い水準に維持しています。 住宅ローン危機。 ある時点で、流動性は蒸気を失いました—貨幣経済学者が「ひもを絞る」と呼ぶもの。

2000年頃のサマーズが東京で警告した窮地からそう遠くない。 彼は今、次のように述べています。「金利が変動する可能性のある範囲が以前よりもはるかに低くなる可能性があります。金融政策が非常に強力な安定化ツールになるとは信じられません。未来。”

実際、日本。 20年以上後、東京が過去の失敗を吸収して、より生産的な方法を考案していたら、私は少し気分が良くなったでしょう。 かろうじて。 2012年から2020年まで、安倍晋三政権は 日本の偉大な改革者、日本銀行の大幅な緩和は大幅に倍増しています。 安倍首相の岸田文雄新首相も同じ古い考えに目を向けている。

日本が日本を打ち負かす方法を知らない場合、機能不全で偏見のある米国政府にはどのような希望がありますか？ それほど多くはありません、サマーズは恐れています。 異議を唱えるのは難しいです。