中国の国家資本主義と企業識別システム

著者：マーティンメズリック、人民大学

2021年7月下旬まで、中国はTALEducationやNewOriental Educationなどの上場米国企業に率いられ、オンライン教育と放課後の個別指導の世界的リーダーでした。 北京の突然の決定 無法者 「社会的不平等」を助長していると非難するオンライン家庭教師のビジネスモデルは、この活況を呈しているセクターを本質的に一掃しました。

エリート主義者としての教育会社に対する中国共産党（CCP）の公式の批判にもかかわらず、中国社会内の不平等への彼らの貢献は、次のようなCCP承認の制度的ツールと比較して取るに足らないものです。 普通高等学校招集 （大学入学の基本的な基準として機能し、事実上中流階級の若者を支持する国立大学入学試験）および ホク （本質的に「国内パスポート」である家族登録システムは、中国市民が「登録」を持っていないため、社会サービスにアクセスすることを防ぎます。）

主要なオンライン家庭教師会社の破壊は、学生と保護者の両方の失業と混乱をもたらし、2020年11月にAntGroupを標的として始まった中国の主要なテクノロジー企業のいくつかに対する最新の攻撃です。

この攻撃の最も洞察に満ちた説明は、政府が規制の「是正」という名目で、政治システムを再主張するために中国の起業家資本主義を抑制することを決定したということです。 このパッチは、中国のビジネスセクターの起業家的要素を対象としたローカルイニシアチブです。 CCPの目には、起業家テクノロジー企業の市場規模、経済的成功、国際的な名声は、創業者の富とともに、CCPの中国経済のビジョンと両立しなくなりました。

中国の企業選択システムでは、 ヤーシャン・ホアン、国家資本主義-国有企業（SOE）セクターとして定義され、共同所有権と企業のキャッシュフローを管理する権利において国と民間の協力があります-がトップです。 一番下には、主に起業家の天才と経営の洞察力に依存する起業家資本主義または資本主義があります。 このクラスの資本主義は、西洋のモデルに最も近いものです。

それぞれの際立った特徴は、州が企業のキャッシュフローをどの程度管理しているかです。 政府の是正の目的を考えると、国家管理のレベルが低いほど、政治システムにおける企業の地位が低くなることは明らかです。

第一に、ターゲットは、そのようなつながりを避けようとしている国有企業や主要な国営銀行に支えられていない起業家企業です。 たとえば、Ant Groupは伝統的に、小さな地方銀行からの消費者ローンに資金を提供してきました。 しかし、この改正により、Ant Groupは主要な国営銀行からの消費者ローンに資金を提供することを余儀なくされ、会社に対する州の管理権が増加しました。

これらの起業家精神にあふれた企業は、世界クラスのプライベートエクイティグループや国際的なテクノロジー企業などの資金援助を受けているため、透明性が高くなっていることがよくあります。 ディディは、日本の技術コングロマリットであるソフトバンクビジョンファンドとユーバーに支えられています。 T3チャクシングライバルの配車サービス会社であるは、国家資本主義で運営されており、その支援者には3つの国営企業が含まれています。

第二に、ターゲットは国内市場のリーダーであるだけでなく、多くの場合グローバルリーダーです。 New OrientalEducationとTALEducationは、同様の欧米のプレーヤーを含まないセクターでオンライン教育の世界的リーダーとなっています。 Ant Groupとその地域の競合企業であるWeChat（「規制順守」のために新規ユーザー登録も一時停止する必要がありました）は、特に決済分野において、世界的な金融テクノロジーのリーダーです。 ディディはライドヘイリングの世界的リーダーであり、2016年にUberを国内市場から追い出し、その後市場シェアの90％を獲得しました。

Uberとは異なり、Didiはその成長をうまく管理し、ニューヨークでの大規模なIPOへの道を開きました。 香港や上海ではなくニューヨークに上場することは、より柔軟な規制環境、アメリカの投資家の欲求、そして世界的な地位のために、一般的な起業家の願望です。 これらの企業は政治システムの最下部で「低く」なければならないので、この種の世界的な名声は北京を警戒させました。 彼らの国際的な名声を否定する1つの方法は、不透明なサイバーセキュリティステートメントを通じて彼らがニューヨークに上場されないようにすることです。

第三に、ターゲットはそれぞれの技術を開拓したが、北京の産業政策はこれらの技術を支持していない。 乗馬サービス、フィンテック、オンライン家庭教師は、 中国製造2025 中国の産業政策の要。 中国製造2025は、10の主要セクターにおける優先イニシアチブを特定しており、そのすべてが高度な製造業として分類できます。

しかし、中国で最も優れた最も著名なテクノロジー企業は、消費者サービスの分野にあります。 このような背景から、政府は、産業政策の支持者が関与している最近の災害に真剣に当惑しているに違いありません。 たとえば、半導体メーカー 紫光集団、政治システムの舵取りをしている著名な国営コングロマリットは、持続不可能な債務の山の下で2021年6月に崩壊しました。

一部のオブザーバーは、主要な民間不動産会社が修正の対象になる可能性があると示唆している。 不動産会社は縁故資本主義の領域で事業を行う傾向があるため、これはありそうにありません。 彼らは破産の瀬戸際に飛んでいる可能性があります 恒大集団中国で最大の不動産開発業者の1つ。 しかし、オフサイドアレンジメントでの彼らの位置は安全です。

中国の起業家精神部門では、TencentHoldingsなどの他の起業家企業が次の修正対象になる可能性があります。 その主な製品であるオンラインビデオゲームには、「精神的なアヘンラベルは後で変更されましたが、国営の出版物を通じて。

オンライン教育と家庭教師の取り締まりにより数十万の仕事が危険にさらされ、数十億ドルの株主価値が燃えているにもかかわらず、政府は依然として揺るぎないままです。 彼女は、起業家企業は国家のより大きな支配に服従するしかない、と信じています。 最近のCCPフォーラムで、習近平大統領 賞賛され、賞賛された 彼が「資本の不合理な拡大」と呼んだ資本家の起業家精神に反対する「進歩」。 中国におけるかつての輝かしい起業家資本主義の未来は、今や不透明です。

Martin Misrakは、北京の人民大学の人民ビジネススクールの客員講師です。