円の変動と景気減速の中で日銀会合が開かれ、利上げ議論が激化

中銀金融政策委員会は水曜日までの２日間の会合で、インフレ率が目標の２％を超えて上昇し続ける中、同国が追加利上げに応じる用意があるかどうかについて議論するとみられている。 同銀行は、8年間にわたるマイナス金利の終了を決定した3月以来、0％から0.1％の目標金利レンジを維持している。

データ会社クイックが実施した調査によると、先週、債券市場参加者の26％が日銀が水曜日に利上げすると予想していると回答した。

日銀が注目している焦点の一つは、物価の上昇が賃金の伸びを上回ることによる個人消費の減速だ。 個人消費の低迷の影響を受け、今年第２四半期の国内総生産（ＧＤＰ）は年率２．９％減を記録しており、日本経済は成長に苦戦している。

日銀の考えに詳しい複数の関係者によると、消費低迷の主な理由は円安であるため、一部の政策当局者は利上げが消費にプラスの効果をもたらすと考えているという。 円安はガソリンや食料品などの輸入品の価格上昇につながる。

こうした背景から、銀行に対して即時行動をとるよう政治的圧力が高まっている。

自民党の茂木敏充幹事長は先週、「円を高く安定させることが必要だ」と述べ、金融引き締め政策に対する立場を明確にするよう日銀に求めた。

中銀は為替政策に直接の責任はないが、上田和夫総裁は先に、円安が物価予想に大きな影響を与える場合には行動を起こすことを検討すると述べた。 同銀行は水曜日に価格と成長に関する四半期予測を発表する予定だ。

日米金利差縮小への期待から、最近の取引では円が対ドルで急激に上昇した。 円は７月初めに１ドル＝１６２円まで下落した後、月曜日の東京市場では１ドル＝１５３．３０円付近で落ち着いた。

同行の考え方に詳しい関係者によると、他の政策当局者らは小幅な金利上昇が円相場の回復にどの程度寄与するかについて懐疑的だという。 彼らは、住宅ローンの支払額の増加などの要因により人々の消費意欲が高まるため、金利の上昇が消費者信頼感を損なうことを懸念している。

もし銀行が水曜日に金利を据え置いた場合、円は再び下落する可能性がある。 しかしアナリストらは、日銀が年内に少なくとも一度は利上げを行う可能性が依然として高い一方、米連邦準備制度理事会（FRB）が間もなく利下げを開始すると予想されているため、下落は限定的になる可能性があると指摘している。

「日銀が金利を維持しても、 [this week]三井住友銀行のストラテジスト、鈴木博文氏は、利上げが近づいていることを示唆するために「銀行はタカ派的な姿勢を示す可能性が高い」と述べた。

行き過ぎた金融政策の解消に向けた新たな一歩として、中銀は国債購入額を削減する詳細な計画を発表する予定だ。 市場参加者は、同行が毎月の買い入れ額を現在の6兆円から半減すると予想しており、これは約390億ドルに相当する。

藤川めぐみ（[email protected]）にメールしてください。