分析：私は来年の夏に何をすべきかを知っています：賭け金が非常に高いため、日本銀行はつまずきます

2020年5月22日、東京でコロナウイルス病（COVID-19）が発生する中、保護マスクをかぶった男が日本銀行の本部を通り過ぎました。ロイター/キム・ギョンフン/ファイル写真/ファイル写真

シンガポール（ロイター）-投資家は過去20年間で最も収益性の低い賭けの1つを復活させており、政策と価格圧力の組み合わせが考えられないことを推進するだろうと賭けています。 夏。

最近の量的緩和の先駆者はそのようなヒントを提供しませんでした。 しかし、インフレの上昇、迫り来る選挙、そして生活費を押し上げた円安は、長年の介入によって矮小化した債券市場を刺激しました。

日本銀行が2016年に金利を目標とする政策を開始して以来、利回りは最高水準に跳ね上がっています。これは、トレーダーが何かを提供する必要があると考えており、中央銀行の10年間の目標期間の両側に圧力が高まっているためです。

ドイツ銀行のアジアの機関投資家向け顧客カバレッジ責任者であるデビッド・ベルは、次のように述べています。

同氏は、金利の変動と長期利回りの上昇に伴う日本のイールドカーブの急上昇に賭けていると述べた。 投資家は、中央銀行が目標利回りを引き上げるか、それを曲線を下って5年間に移行する機会を見ています。

価格の動きにより、今月は3年以上で10年債と30年債の利回りの差が最も大きくなり、短期債の5年債は2008年以来最長の売りを記録しました。

投資家はそれを日本銀行のプレッシャーポイントと見なしており、最初はスライドする立場にあり、後で物事がでこぼこになることを賭けるためにオプションが使用されているため、通貨にも重点が置かれています。

ベル氏は、「ボリュームは、久しぶりに米ドル/円で動き始めた」と述べ、9月以降着実に上昇しているボラティリティの指標に注目した。

株式投資家はまた、通貨変動の可能性に備えて投資ポートフォリオを準備します。

ロンドンを拠点とするプライベートウェルスマネージャーであるCorestratのマネージングパートナーであるKartikRamachandranは、日本株に対して強気ですが、現在、円安の恩恵を受け、政策リスクに目を向けている企業を探し始めています。

同氏は、「リスクはバランスが取れていると考えている。コモディティ価格の上昇と円安、そして賃金の伸びの鈍化と低迷により、リスクのバランスが上向きになれば、日本銀行は行動するだろう」と述べた。

未亡人メーカー

オーストラリアでのイールドカーブコントロールの突然の放棄に後押しされて、債券トレーダーは、インフレ圧力と7月に予定されている上院選挙が政策転換につながる可能性があるため、今後数か月が重要になると考えています。

卸売物価上昇率は40年間で最高水準に近づいており、消費者に向かっています。 エコノミストは、昨年の携帯電話料金の一時的な下落が報告期間に現れ始めた4月にヘッドラインインフレが急上昇すると予想しています。

世界的に利回りが上昇しているということは、日本の定額制が円に影響を及ぼしていることも意味し、これがエネルギー価格と生活費を煽るので、政策立案者や政治家に何かをするよう圧力をかける可能性があります。

JPモルガンの日本市場調査責任者である佐々木徹氏は、「過去20年や30年とは状況が大きく異なるため、今回は違うのではないかと考え始めている」と述べた。

「円安と原油高は日本にとって非常にマイナスになるので、それは日銀の政策変更のきっかけにもなり得る」と語った。

日本の政策転換や債務危機への賭けは、日本銀行が約半分を所有する債券市場でトップを目指す以前の試みが間違っていることが証明されたため、「未亡人メーカー」取引と呼ばれています。

今回も違うという明確なコンセンサスはありませんが、市場の混乱は十分にあり、対決が差し迫っているように見えます。

円広場

円はすでに窮地に立たされている可能性があります。 続きを読む

1ドルあたり約114.70で取引されており、5か月ですでに約5％下落しています。 米国商品先物取引委員会（CFTC）の最新データによると、レバレッジファンドは11月以降、通貨で最も下落している一方、投機筋も円安ポジションを拡大しています。

フィデリティのポートフォリオマネージャーであるイアン・サムソン氏は、日銀の決定を破るには、円への圧力やインフレからの圧力がさらに必要であると述べた。 「円安が15％になったときに戻ってきて、多分」と彼は言った。

ロンドンのみずほのチーフエコノミスト、コリン・アッシャー氏は、市場が10年債の上限をテストしようとした2018年の前例を指摘し、中央銀行が急速に拡大しています。 スペースセーバー。

いずれにせよ、日本銀行と市場の両方が長期にわたる闘争に巻き込まれているようです。

BNPパリバウェルスマネジメントのFXアジア責任者であるShavaliSachdevは、次のように述べています。

「これは、日銀の上限に関する決定を頻繁にテストし、それを擁護するように促す市場の見方と一致するだろう。」

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