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なぜ日本経済は他国への警告であり続けるのでしょうか?

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Fまたは ほとんど 今世紀に入り、世界経済は低成長、目標を下回るインフレ、超低金利の日本経済になったかのように見えました。 今日の問題は、日本が世界の他の国々にどの程度似てくるかということです。 インフレがようやく定着したように見えたことを受け、3月19日、日本銀行は2007年以来初めて利上げを実施した。 これまでマイナス0.1%─0%の範囲だった翌日物融資の目標金利は10分の1ポイント引き上げられる。 中銀はまた、長期債利回りを1%に制限するイールドカーブ・コントロール政策も廃止した。 日本は何年にもわたって緩和的な金融政策を維持してきたが、インフレが蔓延して以降、他国が定めた道をたどり始めている。

素晴らしい瞬間です。 2022 年以前は、年間インフレ率が 2% を超えていたのは、過去 120 か月のうち 12 か月だけでした。 現在も22カ月連続でこの水準を上回っている。 日本の最大手企業は最近、世界的なインフレの発生前には想像もできなかった水準の5.3%の賃上げに合意した。 変化はこれからも続くという感覚があります。 株価は急成長しており、日経平均株価は最近、1989 年 12 月に記録した記録を上回りました。投資家は経済について楽観的です。

チャート: エコノミスト誌

しかし、日本が日本を排除しようとしていると結論付けるのは間違いである。 インフレ、主要金利、株式市場の成長などの経済の名目上の特徴よりも重要なのは、経済の実際の構造的特徴です。 ファンダメンタルズに目を向ければ、金利上昇さえも見かけどおりではありません。 日本銀行が現在視野に入っていると考えている2%のインフレ目標は、2021年末までの10年間の平均インフレ率よりも1.4%ポイント高い。この1.4%ポイントの期待インフレ率の上昇は、2021年末までのインフレ率の上昇を上回っている。 0.1ポイント。 したがって、金利は実質的に低下したが、上昇することはなかった。 さらに同行は3月19日の声明で、「緩和的な」財務状況を維持する見込みであり、一部の債券購入を継続すると説明した。

実質金利が非常に低いのは、日本の人口が高齢者(そのうちの30%が65歳以上)であることもあり、貯蓄が豊富であるという事実を反映している。 人口が減少する経済では設備投資意欲が低下するため、企業はこれらの貯蓄を生産的に活用することに苦労しています。 。 日本の人口動態や移民の受け入れに消極的であることも成長を妨げている。 の 国際通貨基金 期待する 国内総生産 米国では約2%なのに対し、今後4年間は毎年0.5%しか上昇しない。 労働者一人当たりの生産高の伸びが順調であるため、労働者不足を考えるとこれは立派なことだ。 しかし新たな復活は難しい。

最後の要因は、日本の持続的な公的債務です。 ~への借金国内総生産 この比率は総額で255%、政府金融資産を清算すると159%となる。 どちらの指標も裕福な世界で最高である。 たとえ低金利であっても、政府予算の9%近くが債務利息に費やされています。 日本は、金利が5.25%から5.5%に達したアメリカのような厳しい金融引き締めには耐えられなかった。

日本ではこの水準に達するずっと前に、政府はGDPの5.6%に達した財政赤字を削減する必要があった。 国内総生産 2023 年。金利上昇によるものではなく、緊縮財政により経済は減速するでしょう。 金融政策についても、成長と同様に、日本が例外でなくなるために残された道はただ一つ、世界の他の国々も追随する場合です。

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