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分析:これ以上静かにする必要はありません、日本の資産運用会社は安倍が受け継いだ筋肉を曲げています

2018年5月31日、東京の日没時に新宿のビジネス地区に高層ビルが見られます。 ロイター/花井徹

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東京、7月25日(ロイター)-日本の資産管理者は、今年の株主総会で、経営計画に抗議し、殺害された安倍晋三前首相が立ち上げた外国人投資家を引き付ける政策に勢いをつけた。

日興アセットマネジメント、アセットマネジメントOneなどは、資産運用会社によるゴム印投票に対する海外からの批判に直面し、日本の新しいプロセスにおいて独特の声となっています。

ペアは、外国人投資家によって提案された取締役候補者に投票することによって国内企業の経営陣に異議を唱え、別の注目すべきケースでは、一部の資産運用会社が外国人投資家の反対を支持した後、企業経営者が申し立てを行いました。

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今年の訴訟は、2014年の安倍首相の企業スチュワードシップコードによって促された投票の段階的な変化と、株主総会での各議題項目の投票記録の公開を要求する2017年の改正に追加されます。 安倍首相は今月の選挙運動で射殺された。

東京マリンアセットマネジメントの菊池勝也アソシエイトディレクターは、この改正により、「各マネージャーが投票の決定ごとに責任を負うため、アセットマネージャーのコミットメントが高まった」と述べた。

資産運用会社によると、国内活動の増加は、企業が環境、社会、ガバナンスなどの多様な問題に関する信用を向上させ、日本へのエクスポージャーを増やしたいと考えている外国人投資家へのアピールを高めるのに役立つ可能性があります。

香港を拠点とするオアシス・マネジメントの創設者で、東芝(6502.T)などの日本企業に投資しているセス・フィッシャー氏は、国内の資産運用会社は「過去5年間、毎年金額を増やして運用に反対している」と述べた。

しかし、国内の機関投資家からの支援を受けている株主提案はごくわずかです。 昨年、これらの投資家は、電気投票プラットフォームの運営者であるICJが主催する株主総会での提案の平均6.8%しか支持しなかったのに対し、外国の同業者は15%でした。

サポート役

日本では外国人が株主活動を主導しており、国内の資産運用会社が主に支援的な役割を果たしていますが、一部の投資家は国内の運用会社がより主導権を握り、会社の経営陣に独自の提案を行うと考えています。

一部の国内資産運用会社は、フジテック株式会社(6406.T)での関連当事者取引に疑問を呈し、取締役会に最高経営責任者を指名するという経営提案に反対したオアシスを支持しました。 エレベーターメーカーは先月の年次株主総会の1時間前に計画を撤回した。

今年の別の世論調査では、シンガポールを拠点とする3D Investment Partnersが、候補者をIT大手の富士ソフト(9749.T)の取締役会に加えるキャンペーンで、予想外に40%近くの支持を得ました。

賛成票を投じたのは、三菱UFJフィナンシャルグループ(8306.T)の三菱UFJ信託銀行、みずほフィナンシャルグループ(8411.T)のアセットマネジメントOne、三井住友トラストホールディングス(8309)でした。

大和総研のコーポレートガバナンスコンサルタントである吉川秀典氏は、「2014年以前は、外国人投資家の厳しい投票方針を投資会社が嘆いているのを聞いていた」と述べた。 「しかし、国内の機関投資家がスタンスを引き締めるにつれて、国内の機関投資家はより厳しいと投資家が言うのを今聞いている」と語った。

株主コンサルタント会社SquareWellPartnersのレポートによると、国内の資産運用会社は、一部のグローバルな同業他社よりもコーポレートガバナンスを支持しておらず、日本の大手100社の現在の取締役選挙を調査しました。

2019年から2021年までの平均サポート率は、アセットマネジメントOneが95.9%、日興アセットマネジメントが94.2%、三井住友DSアセットマネジメントが88.9%でした。 これは、米国の同業者であるVanguardとBlackRockのそれぞれ99.9%と99.7%と比較されます。

素晴らしい研究

しかし、アクティビスト株主運動が日本ではほとんど認められず、経営が受動的所有によって孤立していることもあり、成功したのは4件のみでした。

しかし、国内の資産運用会社は、買収保護や株式持ち合いの取り決めなど、管理保護スキームをますます実施しています。

大和証券グループ本社(8601.T)の大和資産運用会社およびその他の主要な資産運用会社は、今年、日本の6兆ドルの株式市場の30%を占める株式持ち合いを行う企業の取締役の投票規則を強化しました。

資産運用会社は、政府年金投資基金や地方政府役員年金基金協会などの資産所有者からのインセンティブへの移行には、さらに精査が必要であると述べた。

ニッセ・アセット・マネジメントのチーフアナリスト、飯田拓也氏は、グループの独立性と多様性にも改善の余地があると述べた。 取締役会が独立取締役の過半数を占めるべきである限り、規則は厳しくなる可能性があると彼は述べた。

「ダイバーシティの要件が最終的に女性だけでなく外国人も含むように拡大しても、私は驚かないでしょう。」

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山崎マキコによる報告; SumeetChatterjeeとChristopherCushingによる編集

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