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大きな解決策:中央銀行は緊急刺激を減らすために並んでいます

2020年11月5日、英国ロンドンでのコロナウイルス病(COVID-19)の発生の最中に、イングランド銀行を通りかかった人のシルエット。REUTERS/ John Sibley

イングランド銀行が木曜日に債券購入のペースを遅くするという決定を下したことで、パンデミックの時代にマネープリンティングを刺激する計画からゆっくりと撤退し始めたのは、G7経済の2番目の中央銀行です。

米連邦準備制度理事会、欧州中央銀行、日本銀行の3大中央銀行は、しばらくの間、正式に景気刺激策を緩和することはありません。

しかし、ワクチンがブームを起こし、成長が回復するにつれ、政策立案者が出口に目を向けているという証拠が増えています。 カナダ銀行は先月、毎週の債券購入プログラムから10億カナダドル(8億600万ドル)を削減し、大規模な資産購入を遅らせる次の段階を浮き彫りにしました。

Bank of Americaは、米国、日本、ユーロ圏、英国での中央銀行の資産購入は、2020年の約9兆ドルから、今年は約3.4兆ドルに減少すると予測しています。2022年には、わずか4,000億ドルの購入を見込んでいます。

誰が衰退しているのか、誰が金利を引き上げるのか、そして誰がパンデミックの時代に最後に呼ばれた金融刺激策になるのかを見てみましょう。

1 /ノルウェー

ノルウェーの銀行は引き戻しを示すという点で最前線にあり、木曜日に2021年の後半に金利を引き上げる軌道に乗っていると述べた。

これにより、Crownは今年最高のパフォーマンスを発揮するG10コインになりました。 中央銀行は債券市場に介入しないため、増分の議論は適用されません。

2 /カナダ

先細りの発表が発表された後、カナダは主要金利が2022年後半に0.25%から上昇する可能性があることを示しました。

3 /イギリス

より強力な景気回復の兆候として、イングランド銀行は債券購入を今週の44億ポンドから週に34億ポンド(47億ドル)に減速する予定です。

しかし、それは債券購入プログラムの合計サイズを8,950億ポンドに据え置き、アンドリュー・ベイリー知事はこの動きが減少することにはならないと述べた。 続きを読む

JPモルガン・アセット・マネジメントのグローバル市場アナリスト、アンブローズ・クロフトン氏は、「銀行は、2021年末までに購入される1,500億ポンドの金債のうち700億ポンドをすでに購入しているため、購入は自然に減速するだろう」と述べた。

4 /米国

FRBは、完全雇用と2%の柔軟なインフレ目標に向けた「大幅な追加の進展」が見られるまで、借入コストを0%近くに維持し、毎月1,200億ドルの資産購入を維持することを計画しています。

しかし、今年の経済成長率は6%以上、インフレ率は「わずかに高い」と予想されており、ジェローム・パウエルFRB議長によると、市場は2023年に利上げを期待しています。多くのアナリストは今年から下落が始まると予想しています。

FRBは微妙なバランス調整プロセスに直面しており、米国政府の巨額の借入期間の縮小が財務省の利回りを大幅に押し上げないようにしています。

PictetWealthのチーフエコノミストであるThomasKosterigは、2022年初頭までに漸減を開始し、月間100億ドルのペースで前進すると予想しています。 彼は、このプロセスには約1年かかるだろうと付け加えた。「これは、遠くから一流のハイキングの期待を維持するのに十分である」。

5 /スウェーデン

スウェーデンのインフレ率はRiksbankの2%目標に近いが、金利は何年もの間0%のま​​まであると述べた。 ただし、7,000億クラウン(840億ドル)の資産購入プログラムは、計画どおりに今年終了します。

6 /ユーロ圏

そして貧血に悩まされている長期的なインフレ圧力は、ユーロ圏の金利が何年も上昇する可能性が低いことを意味します。 しかし、特に欧州中央銀行のPEPPが1.85兆ユーロ(2.2兆ドル)の枠組みでは、テーパーはもっと早く来る可能性があります。

技術的には、これは2022年3月まで続きますが、一部の当局者は、成長が回復するにつれて、すでに債券購入の削減を求めています。 続きを読む

ダンスケ銀行のアナリストは、欧州中央銀行がPEPP刺激策全体のわずか1.65兆ユーロを使用することになると考えています。

7 /オーストラリア

オーストラリアの景気回復は予想を上回りましたが、イールドカーブコントロールを採用することでハト派の信用を確認したオーストラリア準備銀行は、最後に政策を引き締めた可能性があります。

失業率とインフレ率を目標の2%から3%の範囲内で下げてからコースを変更したいと考えており、どちらも2024年まで発生するとは予想していません。エコノミストはそれまで失業率が停止したままになると予想しています。

オーストラリア準備銀行の1,000億豪ドル(774.5億ドル)の量的緩和プログラムは9月に終了し、7月に延長することを検討します。 続きを読む

8 /ニュージーランド

ニュージーランドの力強い回復と熱狂的な不動産市場は、利上げが予想よりも早く来るかもしれないという憶測を煽っています。

今年の主要金利は0.25%にとどまると予想されますが、一部のアナリストは2022年下半期に上昇すると予想しています。一方、中央銀行は1,000億ドルの量的緩和プログラムを急いで縮小するようです。ニュージーランド( 720億ドル)。

9 /日本

日本銀行は先週、目標利回り管理を利用し、債券や株式を購入することで景気刺激策を維持することを約束しました。 続きを読む

2016年のYCC(イールドカーブコントロール)の導入以来、債券の購入が昨年はわずかに増加したものの、債券の購入が鈍化したため、「隠れた減少」と非難されています。

3月は1年前より22.2兆円(2,040億ドル)増加した。 しかし、それはYCCがデビューする直前の2016年8月の年間81.96兆円の増加の4分の1です。

10 /スイス

スイス国立銀行は国内の債券市場に介入せず、代わりに2020年に約1,100億フラン(1,200億ドル)に達する介入でスイスフランを制限します。収益は外国の債券や株式の購入に使用されます。

スイス国立銀行は、介入主義政策から逸脱する兆候を見せていません。 トーマス・ヨルダン会長は先週、マイナス金利と通貨市場への介入意欲は依然として「不可欠」であると述べた。 続きを読む

(1ドル= 1.2912オーストラリアドル)

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