意見 | 中国の経済的損失は必ずしも日本の利益とは限らない

この地域の 2 つの最大の株式市場の運命の明らかな対照により、アジアの投資環境は再形成されています。 ブルームバーグのデータによると、先週末までに、上海証券取引所の現在の時価総額に相当する6兆3000億ドルという驚異的な額が、2021年初頭以来中国株と香港株の価値から消去された。

1月16日に発表された、バンク・オブ・アメリカが実施したアジアのファンドマネジャーを対象とした最新の調査結果によると、今年の中国経済の好調を期待しているのは回答者のわずか4％で、純20％が中国株をアンダーウエートとしている。これまでで最大の体重減少率。 地域におけるその位置。

バンク・オブ・アメリカは、日本株は「ABC」または「中国以外のどこでも」世界的な流動性の恩恵を受けていると述べ、一方モルガン・スタンレーは、日本は「多極化する世界の力学」と「安全保障上の重要な同盟国」としての日本の役割により、より強い立場にあると述べている米国の。」 主要分野における技術面での大きなリーダーシップ」と「国内サプライチェーンの活用」能力を備えている。言い換えれば、中国の損失は日本の利益だ。

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バイデン氏と岸田氏は中国に直面して日米関係を強化すると約束

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そんなに早くない。 まず、日本の株式市場がこれほど大きな関心を集めている主な理由は、長期にわたって外国人投資家によって株式が過小評価され、過小評価されてきたことである。 バンク・オブ・アメリカは、世界株式の主要指標の一つであるモルガン・スタンレー世界オールカントリー指数に占める日本の割合が、1980年代のバブル崩壊前の約45％に比べてわずか5.5％に過ぎないと指摘している。

さらに、日本株はバブル時代のピークに近づきつつあるものの、1989年に比べれば依然として信じられないほど割安であり、景気回復とガバナンス改革による再生物語の魅力をさらに高めている。

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第二に、「中国を除くアジア」の投資戦略には慎重に取り組む必要があります。 日本は、世界の投資家が中国のリスクを軽減しながらアジアへのエクスポージャーを維持できる十分な厚みと流動性を備えた魅力的な市場として浮上しているが、中国が直面する問題から完全に隔離されているわけではない。

中国経済の長期的かつ深刻な景気低迷は、特に米国の景気後退と重なった場合、日本株に悪影響を与えるだろう。 他のアジア諸国は中国との貿易関係が強いが、世界第2位の経済大国であり、日本最大の貿易相手国である中国は、多くの重要産業において日本企業にとって重要な収入源となっている。

興味深いことに、中国の日本商工会議所が今月初めに発表した別の調査結果では、調査対象となった日本企業の半数以上が、中国が自社にとって最も重要な市場、または上位3市場のいずれかであると回答したことが明らかになった。

地政学的緊張が日本株に有利に働いていることは疑いの余地がない。 しかし、特に中国の成長に依存する市場や分野では、「アジアから中国」という議論はこれ以上は進まない。 日本のインフレが台頭しつつあり、経済的な逆風、特に日銀の超緩和金融政策の早期終了に脆弱な時期に、中国経済の急激な減速はアジア最大の証券取引所にとって良い前兆となるだろう。

Nicholas Spiro は Lauressa Advisory のパートナーです