日銀がイージーマネーからまた一歩脱却

日本経済を運営している人々は苦境に立たされている。成長促進のために長年利用してきた日本の低金利は、もはや他の主要経済国と歩調を合わせられなくなっている。 このギャップを埋めるのは困難です。

円は対米ドルで数十年ぶりの安値に達しており、逆の問題であるデフレに長年苦しんできた日本に長期インフレをもたらす恐れがある。 しかし、東京の政策当局者があまりにも規制を緩め、金利が上昇しすぎれば、日本の企業や消費者に高い借り入れコストを課し、金融市場に混乱を引き起こす可能性がある。

火曜日、中央銀行である日本銀行は、債券利回りの上昇を目指す政策を発表し、雰囲気を決めようとした。 銀行は言いました インフレ率はこれまで考えられていたよりも高くなるだろうとし、10年国債利回りの上限ではなく1％を出発点とする方針を示した。 同氏は７月、同利回りが同行が設定した上限である０．５％を超えることを容認すると発表した。

火曜日には日本の10年国債利回りもこれに反応し、約0.9％まで上昇した。

日銀の決定は世界中、特に米国市場に影響を与えている。 米国の金利は日本よりもはるかに高く、10年米国債利回りは最近一時5％を超え、2007年以来の水準となった。

米国の中央銀行である連邦準備制度が、新型コロナウイルスのパンデミック後の経済回復によって引き起こされたインフレを抑制するための持続的な取り組みを開始して以来、米国の金利は急上昇している。 米連邦準備理事会（ＦＲＢ）は水曜日、金利を２２年ぶりの高水準に維持すると予想されている。

他国の金利が上昇する中、日本の投資家をはじめとする多くの投資家は、それを利用するために資金を米国債に移している。 ロイター通信によると、日本は米国政府債務の最大の外国保有国である。 連邦政府の公式データ。

日本の投資家は米国債を積み立てることでドルの需要を高め、円安に貢献した。 その結果、今年、日銀は低金利を維持しながら円を支援せざるを得なくなった。

国債の金利は、住宅ローン、クレジット カード、ビジネス ローンなど、他の多くの種類の借金のベンチマークとして使用されます。 借入コストは経済の成長に影響を与えます。

中央銀行は門番の役割を果たします。 彼らは短期金利を決定し、それが長期市場金利に影響を与えます。 また、日本銀行は、その価値や価格を高め、利回りを下げるために、自らの債券を買い入れています。

「日本の経済と物価を取り巻く不確実性は非常に高い」と上田和夫総裁は火曜日の記者会見で述べた。 金融・為替市場の動向が我が国の経済・物価に与える影響には細心の注意を払う必要がある。

ゴールドマン・サックスのアナリスト、太田智裕氏と田中百合子氏はリサーチノートで、中銀の動きは「海外金利上昇によるリスクを軽減することを目的とした予防措置」とみられる可能性があると述べた。

日銀は国債利回りの上昇を容認することで、国内債務の魅力をいくらか回復させているが、それによってドルを犠牲にして円の価値が上昇することを期待している。 米国は世界最大の経済大国であり、日本は世界第3位の経済大国であり、両国の通貨は最も取引されている国の一つです。

ムーディーズ・アナリティクス（東京）のチーフエコノミスト、ステファン・アンジェレク氏は、日銀は過去１年間、利回り上昇を容認する「方向に進んでいる」と述べた。 同氏は「銀行が円安を快く思っていないのは明らかだ」と述べた。

先週、円は対ドルで２０２２年１０月以来の安値水準に下落したが、日銀の政策変更の可能性がささやかれる中、月曜日には上昇した。 しかし、円は火曜日の発表後に当初下落し、2022年10月の安値に近づいた。

アングリック氏はメモの中で、同行は「困難な状況」にあると述べた。 「引き締めに向けた小刻みな措置は、少なくとも部分的には、円相場のさらなる下落を防ぐことを目的としている。しかし、過度の引き締めは経済をさらに弱めるリスクがある。

中央銀行の動きは世界市場の極めて重要な瞬間に行われた。 欧州や中東での戦争や世界の主要経済国の保護主義的な貿易政策といった地政学的不安定が、世界中の消費者や企業の借り入れコストを支えている米国国債利回りの突然の上昇によって引き起こされた緊張をさらに高めている。そしてそれが経済の回復力を脅かす可能性がある。

日銀の決定は、特にそれが日本の投資家の間で国債に対する需要に顕著な変化をもたらし、米国の利回りを押し上げる可能性がある場合、米国でのこうした懸念の一部を増幅させる可能性がある。

上野久子 そして ベン・ドゥーリー レポートに貢献しました。