1990年代の日本の崩壊後、中国経済は不安定だが悪くはない

• 中国の成長の停滞と不動産市場の障害は、1990年代の日本の苦境と比較されるようになった。
• ＪＰモルガンのストラテジストらは、中国が住宅セクターを安定させなければ「日本化」するリスクがあると述べた。
• しかし、主な違いは依然として残っており、中国経済はまだ30年前の日本の危機のレベルには達していない。

悪化する中国経済は30年前の日本と比較されるが、専門家らは両者を分ける重要な違いがあると言う。

中国政府は、多くの人が期待していた世界第2位の経済をパンデミック後の回復に向けて導くことがまだできておらず、期待を高めている。 不安定な不動産市場デフレと不利な人口動態が現在の障害となっている。

中国国家統計局の報告によると、7月の消費者物価指数は年率0.3％下落し、経済が縮小し、1990年代初頭の日本の思い出が再び呼び起こされた。 フィナンシャル・タイムズ紙は、最新のデータを受けて中国政府が経済学者に対し、最近のデータを不利な方向に描いたり、デフレについて語ったりしないよう指示したと報じた。

しかし専門家らによると、30年前、日本経済は中国の現在のシナリオよりも悪い成長の鈍化、資産価格の下落、住宅問題に直面していた。

日本の株式市場が1990年の高値に戻ったのは今年に入ってからで、5月には日経平均株価が30年以上ぶりに3万円を突破した。

ブルッキングス研究所の上級研究員で中国専門家のデービッド・ダラー氏はインサイダーに対し、中国は「深刻な」経済問題に直面しているが、まだ日本が見ているほど深刻ではないと語った。

ダラー氏は、「中国が今どのようなバブルに陥っていようと、日本の規模と比較すると、人々はすぐに日本との比較に向かう」と述べ、中国の成長が鈍化しているにもかかわらず、その類似性が完全に正当化されるとは考えていない、と指摘した。

ＪＰモルガンのストラテジストらは、中国が日本の追随を避けるためには、不動産市場を安定させ、人口高齢化に対処する必要があると警告した。

同銀行は「二次住宅価格が２０１３年第１・四半期に一時回復した後、ここ数カ月で一部の都市で再び下落し始めているのが憂慮すべき兆候だ」と述べた。 戦略家らはまた、2019年の中国の人口に占める65歳以上の割合は12.6％で、1991年の日本の12.7％に匹敵すると指摘した。

しかし、中国には日本にはない利点があると彼らは指摘した。 中国の都市化率は比較的低く、これは生産性ブームが緩やかに高まり、住宅需要のためのスペースが増えることを意味します。

この国はまた、より多くの STEM 卒業生を輩出しており、1990 年代の日本よりもはるかに大きな国内市場とより強力な製造部門を誇っています。

重要なのは、同社は中国の不動産セクターがバブル崩壊時の日本ほど過大評価されているとは考えておらず、この点はブルッキングス研究所のドル相場にも反映されている。

「覚えておいてください、東京の価値は米国全土よりも高かったのです。日本の不動産価格は約3分の2下落しており、株式市場はまだ1989年の状態に戻っていません。」とダラー氏は語った。同じ不動産バブルや株式バブルが中国にもあるとは思わないでください。」