人々はどこで変革に資金を提供しますか？

汚染企業が炭素排出量を削減するための長期戦略を提供するのを支援するために設計された移行融資は、一連の持続可能な融資ツールへの比較的新しい追加です。 サブリナ・ミューラー そしてその ニック・ロビンス 「公正な移行」をネットゼロに組み込む方法と理由を説明します。これは、すべての人と場所への影響を考慮した包括的なプロセスです。

持続可能な金融は、特に気候変動とクリーンエネルギーに関する作業の加速により、2022年に再び出現する予定です。 ザ 20のグループの財務大臣と中央銀行総裁の会議によって発行された声明 2月、彼は持続可能な資金調達をCOVID-19からの「グリーンで回復力のある包括的な世界経済の回復にとって極めて重要」であると強調しました。 今年のグループ・オブ・トゥエンティ（SFWG）の持続可能な金融ワーキンググループの重点分野の1つは移行金融であり、財務大臣は「移行金融が低温室効果ガスへの秩序ある、公平で手頃な移行を支援できるようにするための行動を起こす」と誓約しています。排出量と気候変動に強い経済。」

持続不可能な活動の変革を支援する

比較的新しいツールである移行融資は、すでにグリーン基準を満たしている活動に資本を割り当てるのではなく、脱炭素化を緩和することが難しい排出集約型セクターの企業を支援することに焦点を当てています。 これらは通常、収益を使用する債券として構成されているため、発行者は、収益が炭素排出量の削減に貢献する活動に使用されていることを証明する必要があります。

移行債券市場は、他の種類の持続可能な資金調達と比較して、まだ初期段階にあります。 2021年の最初の3四半期に、14の移行債が発行され、累計額は50億ドルでした。 気候ボンドイニシアチブ。 2021年9月の移行債の量は99億ドルで、合計31回発行されました。 比較すると、グリーンボンドの発行額は2021年の最初の3四半期で3,542億ドルに増加し、総量は1.4兆ドルになりました。

これらのツールが実際に通常のビジネスを超えてビジネスを行うのか、それとも単に「移行ランドリー」であるのか、移行資金に関する質問に対する懐疑的な見方。 市場での信頼を築くには、環境、社会、ガバナンス（ESG）パフォーマンスのコア国際基準に基づく強力な科学ベースのフレームワークが必要です。 ザ 経済協力開発機構 彼は2021年に新たなアプローチと金融商品の評価を発表し、「良い」とはどのようなものであり、野心的な脱炭素化の目標が何を伴うかを定義することを目的とした、集合的イニシアチブと個々の機関からの移行資金調達フレームワークの数が増えていることを示しました。

日本が設立 経済と産業の分野における移行的資金調達を強化するためのロードマップを策定するためのワーキンググループ、移行戦略の開発と評価の基礎として使用される、GHG削減のためのセクター固有のロードマップを作成します。 日本政府はまた、移行金融の優れた実践例を収集し、外部監査費用の最大90パーセントを助成することを提案している気候変動金融の基本ガイドラインを実施しています。

ザ 欧州連合 彼女は現在、環境に重大な影響を与える活動と、重大な影響を及ぼさない活動を特定し、現在地球に悪影響を及ぼしている企業の変革を支援するために取り組んでいます。 委員会は、これらの活動を統合するためのオプションを模索しています 緑の分類、および環境的および社会的分類を標準化する可能性。

この市場創造プロセスの一環として、G20 持続可能な金融ワーキンググループ 彼は、2022年の移行に資金を提供するための高レベルのフレームワークを開発する任務を負っています。

公正な移行を考慮に入れる

G20の財務大臣が先月述べたように、成功する移行は「秩序正しく、公正で、手頃な価格」でなければなりません。 これは、COP26があったときに行われた主要な変革に基づいています 主流に行くだけ 気候政策と金融。公正な移行を実現することに直接的または間接的に焦点を当てた、少なくとも10の新しいイニシアチブが開始されました。 実際、 グラスゴーファイナンシャルアライアンスフォーネットゼロ（GFANZ） 公正な移行は、実体経済と金融セクターの両方の移行計画の「ベストプラクティス」コンポーネントとして認識されました。

排出量が多く、緩和が難しいセクターは、間違いなく、気候変動対策に関連する社会的リスクと機会が、労働者と地域社会への潜在的な影響の観点から最大である場所です。 たとえば、グラスゴーでの締約国会議は、石炭火力の段階的廃止を加速する必要性を強調しており、労働者や地域社会の公正な扱いを含む、石炭資産の「責任ある引退」を提供するメカニズムを開発するイニシアチブが増えています。 。

移行融資は、脱炭素化の環境的および社会的側面を前進させるための明白なツールのように見えるかもしれません。 ただし、重要な成功要因としての公平な移行の認識の高まりは、現在の移行資金調達のガイドラインまたは慣行にはまだ反映されていません。 表1に示されている移行資金調達のために選択された8つのフレームワークのうち、公正な移行を明示的にカバーしているのは2つだけです。ICMAの気候変動資金調達ハンドブックは次のように推奨しています。 」気候移行戦略への「公正な移行」、および移行資金調達の文脈で関連すると見なされる「社会的」支出も明確に示される場合があります。 日本政府のガイドラインも同様のアプローチを取っています。

表1.選択された暫定的な資金調達の枠組みにおける社会的側面を考慮に入れる

3つのフレームワークは、非常に限られた能力ではありますが、一般的な社会的配慮の統合について語っています。 AXAのガイドラインには、グッドプラクティスの一部として「推定される環境的および社会的パフォーマンスと影響」の開示が含まれています。 EBRDフレームワークは、適格性の可能な追加基準として社会的側面をカバーしていますが、これをどのように適用すべきかについての詳細は提供していません。 さらに、プロジェクトは欧州復興開発銀行の要件に準拠することが期待されています 環境・社会政策。 同様に、スタンダードチャータードガイドラインには、 環境および社会的リスク管理フレームワーク 最小保証を決定します。

残りの3セットのガイドラインは、ネットゼロへの移行の社会的要素を考慮していません。 DBSの定義には、「移行中の企業」として分類される理由の1つとして、社会的に前向きな事業買収による多様な企業が含まれていますが、収益活用ツールの説明では社会的要因については言及されていません。 CBI文書は、公平な移行と持続可能な開発を達成することの重要性を明確に認識していますが、意図的にその範囲を気候変動の影響を緩和することに限定しています。

ギャップを埋める

銀行と投資家が公正な移行を支援することへのコミットメントが高まっているため、移行金融のフレームワークと慣行は急速に進化すると予想されます。

先駆者となる可能性のあるグループの1つは、多国間開発銀行です。 公正な移行の原則 COP26で。 2019年以降、EBRDはグリーントランジションボンドの枠組みの下でいくつかのトランジション商品を発行しています。 収益は、エネルギーと資源の効率を改善するプロジェクト、および化石燃料に大きく依存するセクターの持続可能なインフラストラクチャをサポートするために使用されます。 これはEBRD地域で特に重要です。これは、EBRD地域が世界で最も炭素集約的な経済の1つであるためです。 2021年初頭、欧州復興開発銀行が発行しました 2億8000万豪ドルの暫定債、環境の持続可能性と公正な移行を支援する取り組みの一環として、かんぽ生命が完全に買収しました。 戦略レベルでは、EBRDは、これまでの個別のポリシーをリンクして、グリーンで包括的な移行をサポートすることを目指しています。 公正なトランジションイニシアチブ。 明らかな次のステップは、これを債券発行プログラムに適用することです。

輸出企業は、特にエネルギー部門で一歩前進することができます。 公正な移行エネルギーの枠組み 2021年に公開されました。イタリアの公益事業会社 こぶ たとえば、定期的な移行債の発行者であり、2040年までにカーボンニュートラルになるビジネスをサポートするために、持続可能な資金調達のシェアを2024年までに60％に増やすことを目標としています。移行ハンプ債のほとんどは3つ以上に達しています。投資家の前のオーバーサブスクリプションの倍。 これらのエネルギー会社や他のエネルギー会社は、公正な移行を通じて脱炭素化を支援する移行債を発行することもでき、化石燃料資産の閉鎖によって従業員と彼らが働く地域が無視されないようにします。

今年、G20サステナブル・ファイナンス・ワーキング・グループは、公平な移行を組み込むことにより、移行資金調達を進める本当の機会があります。 それは他の個人およびグループのイニシアチブの基準を設定することができます。 明確なガイダンス、目的、および労働者、コミュニティ、消費者への報告を組み込むことで、移行の社会的機会を実現し、リスクを軽減することができます。 この意図的なアプローチを採用することにより、移行資金調達は、ネットゼロへの真に包括的なターンアラウンドへの重要な貢献者としての役割を果たすことができます。

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ノート：

• このブログ投稿 必ずしもグランサム研究所の見解ではなく、著者の見解を表す。 LSEビジネスレビューまたはロンドンスクールオブエコノミクスアンドポリティカルサイエンス。
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