日本の株式市場が再び外国人投資家を惹きつけている理由

コーポレート・ガバナンスは日本で突然人気を博し、世界第 3 位の株式市場は何十年にもわたって低迷し、外国人投資家を惹きつけてきました。

日本の株式市場は長い間、投資家から「価値の罠」と見なされてきました。企業は市場シェアに注目し、現金を蓄え、株主の利益をほとんど気にかけません。

変化については長い間語られてきましたが、2023 年には変化の実際の証拠がいくつか見られました。 創業75年のエレベーターメーカー、フジテックの取締役会は先月、会長を解任し、熱心な投資家に大きな打撃を与えた。

東京証券取引所 (TSE) は改革を強要し、業績不振の企業を脅かしています。

世界中の投資家が注目を集めたのは、伝説的な億万長者の投資家であるウォーレン・バフェット氏の支持でした。

バフェット氏の会社であるバークシャー・ハサウェイは、日本への投資を増やす可能性があるとして、日本の大手商社 5 社への出資を増やしました。

英国に本拠を置くアルテミスのグローバル・セレクティブ・ストラテジー・ファンドのマネジャー、サイモン・エデルステン氏は、「ワームは明らかに日本に変わった。

「東京証券取引所の簿価を下回って取引するすべての企業がそれについて何かをしなければならないと言うことは、大きな変化であり、大きな一歩です。」

多国籍企業であるファーストリテイリングやソニーグループを含む日経平均は、常に過小評価されており、企業の資産価値である簿価に近い値で取引されています。

東証の分析によると、取引所の主要部門の1,800社の半分の株式が、1月に簿価を下回って取引されていました。

投資家は、より良いコーポレート・ガバナンスの推進により、企業は利益と株価を押し上げるためのアイデアに対してよりオープンになったと述べています。 計算によると、3月期の株買いは16年ぶりの高水準に達した。 日経 新聞。

プラチナ・アセット・マネジメント（シドニー）で日本に焦点を当てた4億9000万豪ドル（3億2700万ドル）のファンドを運用するジェイミー・ホールズ氏は、「買い戻しを行うべきかどうかを議論するのではなく、買い戻しの規模について議論している」と語った。

「取締役会に女性が必要かどうかについて議論する代わりに、取締役会に女性を増やさないのはなぜですか.

「確実に進歩しています。この 5 年間、特に過去 3 年間で加速しています。」

abrdn の日本株担当バイスプレジデントである荒川尚志氏は、経営陣は資本効率と資本配分をより意識していると述べた。

「私たちのような投資家からの意見に対して、彼らはよりオープンであると信じています。」

外国人投資家もこの変化に注目しています。 彼らは先週、約 1 兆 5900 億円（118 億 2000 万ドル）相当の日本株を購入し、少なくとも 2018 年以来最大の購入額となった。

iシェアーズ MSCI ジャパン ETF は 2023 年に 8% 上昇し、4 月 5 日の週には 3 億 4,600 万ドルの流入が見られ、18 か月で最大の週間流入となりました。

Artemis の Edelsten 氏は、2022 年の夏から一流の日本の銀行を買収し、最後の四半期に 2 つの企業でポジションを構築すると述べました。プリンターのトッパンと機械メーカーの豊田自動織機です。

もちろん、誰もが納得しているわけではありません。 投資銀行 RW ベアードの国際株式販売責任者であるスティーブ・ホルト氏は、彼の顧客は依然として日本への投資に慎重であると語った。

「顧客は何十年も何十年も使ってきたので、価値のあるストーリーを見つけるためにそこに旅行しません。そして、安さは何の意味もありません。」

ただし、価値の低い株を喜んでプレイする人は報われます。

MSCI ジャパン バリュー インデックスは、2020 年 8 月以降、MSCI ジャパン グロース インデックスが 9% 下落したのに対し、9% 上昇しました。

香港に本拠を置くオアシス マネジメントの創設者であるセス フィッシャー氏は、その行動主義によりフジテックが現在の取締役をファンドの候補者に置き換え、その後フジテックの会長を解任するに至りましたが、株主の投票は日本のように常に経営陣に有利であるとは限らないと述べています。 .

取締役会が 3 月に会長を解任して以来、同社の株価は 17% 上昇し、水曜日には過去最高の 3,570 円を記録した。

28年間日本に投資してきたフィッシャー氏は、「経営陣は価値の向上に向けて押したり引いたりしている」と語った。

「日本が持っていた価値の罠はもうなくなったと思う」

更新: 2023 年 4 月 22 日、午前 5:00